A股回溫 MSCI行情重演有望

預估初期注入股市達170億美元*，預計深港通明年初上路，建議股債平衡抗震

五中全會26日登場，外界預料，中國政府近年來致力的「資本市場國際化」將是討論重點，除了加速開放外資投資A股，也將逐步推行利、匯雙率自由化，移除資本管制，法人分析，未來開通深港通、簡化外資審批程序，及提高投資限額等措施，皆有助A股加入MSCI新興市場指數，複製當年台灣經驗，建議擔心市場波動偏大的投資人，以「股債平衡」的方式逢低布局，面對市場多空變化。

保德信投信中國好時平衡基金經理人徐建華表示，中國仍在2016年MSCI的審核名單中，若加速資本管制的鬆綁，明年被納入MSCI的機會仍高，也可能複製台灣當年納入MSCI時的資金行情。

徐建華指出，1996年MSCI指數納入台灣市場前，海外投資人參與台股投資的比例不高，不過在台股納入MSCI議題發酵後，外資占台股市值的比重也在3年內自6％一路升至近15％，而在外資注入台灣市場下，激勵當時台股走了一波資金行情，於1996年至1997年間曾上漲95％。（資料來源:CMoney，1994/1~1999/12）

而在中國資本市場逐漸自由化，徐建華分析，A股一旦被納入MSCI，外資將無法忽視中國股市，有助改善A股「八成散戶」的投資結構，並且因目前外資占A股市值比例偏低，占A股流通市值約1.7％，後續海外資金的湧入可能相當驚人。（資料來源：萬得資訊，2014/1~2015/9）
 
保德信中國產品首席石永平強調，目前中國股市海外投資人參與程度極低，截至9月外資機構的投資總額，僅占A股流通市值約1.7％，遠低於台灣加入MSCI之前外資占比4％的水準，未來A股外資占比有顯著的走升空間，一旦A股被納入MSCI，預期短期注入股市的資金可達170億美元，中長期更超過3000億美元資金。（*資料來源:Bloomberg, ETF Trend, Morgan Stanley，2015/10）

石永平直言，回顧今年前三季，國人資中國時，重心偏股市，在大陸股債資產投資比重相對較低；然而，中國股債組合與其他全球資產之間的相關性低，這個特性使得中國股債組合可作為有效的風險分散工具。

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