麥格理銀行：亞洲石油企業煉油利潤上升 首選台塑和南亞

麥格理銀行指出，上周（1月4日當周）亞洲煉油利潤上升，而石化價差總體下跌。麥格理銀行看好臺灣地區石化行業，首選為臺塑和南亞塑膠，預計韓國石油煉油商09年第四季度恢復程度不佳。

麥格理銀行（Macquarie Research）1月12日發布石油石化行業分析報告指出，新加坡綜合煉油利潤較此前一周上升22.3%，至每桶4.3美元。天氣較通常更為寒冷導致所有石油產品價格普遍上漲約4%。因此所有產品的利潤都出現擴張。石腦油利潤增幅最大，為20%，原因在于下游需求推動價格升至15個月高點。新加坡中質餾分油庫存下跌至1,400萬桶左右，12月為1,600萬桶。

石化價差減少。石化價格總體上升，原因在于來自油價上漲以及中國和韓國惡劣的大雪天氣帶來運輸問題推高成本。然而價格漲幅并不夠大來抵消石腦油成本的升幅。因此所有的價差都在降低。乙二醇（EG）顯示相對強勁的價格上漲，較此前一周上漲2.5%，并且為08年9月以來最高水平。由于天氣寒冷，抗寒需求是價格走強背后的原因之一。苯乙烯（SM）和聚苯乙烯（PS）價格也走強，原因在于苯價格也走高。

在中國臺灣地區石化行業，麥格理銀行認為需求持續恢復和亞洲大量裂化爐關閉將有利于臺灣地區石化行業。麥格理銀行首選為臺塑和南亞塑膠。麥格理銀行認為臺塑2010年核心業務將好于09年。特別是其聚氯乙烯（PVC）業務前景看來積極，原因在于高成本給料合同在2010年第一季度將由更低成本的新合同替代。麥格理銀行看好南亞塑膠，原因在于其乙二醇業務具有彈性，并且少量補貼好轉。

麥格理銀行預計韓國石油煉油商09年第四季度恢復程度不佳，原因在于09年第四季度煉油利潤疲軟。煉油公司近期暗示煉油虧損減少幅度并不大，并未較09年第三季度以來顯著改善。同時新加坡煉油利潤已經強勁，2010年至今為每桶4.7美元，相比之下09年第四季度為每桶1.7美元。近期利潤反彈和韓圓升值使得麥格理銀行感到煉油商2010年第一季度盈利將恢復。石化企業方面，麥格理銀行對于09年第四季度盈利持謹慎觀點，因利潤疲軟和一次性成本較高，包括庫存損失和獎金支付。近期消息確認了新產能正在涌現，特別是中國，并且麥格理銀行維持對2010年石化行業的謹慎觀點。

(宦翔 編譯)

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