加息意料之外 對股市影響不大

19日晚央行突然宣布自10月20日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率0.25個百分點，加息消息超出市場之前的預期，但是分析人士認為加息對股市影響不大。

據經濟觀察網10月19日報道，10月19日晚7點中國人民銀行網站公布，決定自10月20日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率0.25個百分點。

就在4個小時前，滬指上漲46.62點，半年以來收盤首次站上3,000點大關。這次突如其來的加息讓許多機構大呼意外。

不久前央行行長周小川在華盛頓參加國際貨幣基金組織和世行年會時的發言曾暗示，在人民幣升值壓力下，年內中國不會加息。

10月11日，央行才宣布上調6家大中型銀行存款準備金率，當時這一舉措也被認為超出預期，可能是決策層針對9月份經濟數據沖高所做出的應急反。各機構近日出爐的預測報告表明，9月份CPI將超過8月份3.5%的同比漲幅，最低也將與此持平。

西方發達國家爭相貶值本國貨幣以及繼續采取寬松的貨幣政策，中國卻在出手遏制流動性，雖然業內對9月份通脹出現高點早有預期，但幾乎所有機構的宏觀經濟學家或策略師們都判斷，短期加息概率不大。當時他們的理由主要有兩點，一是認為經濟復蘇還不十分扎實，而四季度通脹數據或見頂回落，二是擔憂加息會進一步加速熱錢流入。

9月份的貨幣數據中，最醒目的是外匯儲備的急劇上升，三季度外匯儲備增加1,940億美元，創季度增長新高，顯示熱錢可能加速流入。

國都證券分析師張翔表示，這次加息絕對超出預期，但這表明，一方面經濟復蘇的形勢較為樂觀，另一方面在輸入型通脹日益嚴峻的情況下，控制房價和物價是當前政府調控的首要任務。”

招商證券研發中心宏觀研究主管謝亞軒認為，這次加息是管理通脹預期的核武器，既控制預期又抑制經濟偏熱。據此推測，三季度GDP的增速可能高于9.5，經濟回升的趨勢較強勁。本次加息顯示中國貨幣政策的獨立性強，并不需要受美國貨幣政策取向的左右，但可以判斷，國際資本流入中國的勢頭會更強，央行將開始新一輪對沖流動性的操作，同時加強對外資流入的管制措施。

大成基金投研人士也認為，突然加息未必是壞事，因為這預示管理層對宏觀經濟有信心，一般而言，經濟上升初中期，通脹明顯上升之前，緊縮政策對經濟和市場影響很小，只有累積到一定程度之后負面效應才逐漸體現，目前遠未到擔心負面效應的時候。“不過，此前上調六家銀行的存款準備金率，使市場預期加息政策會進一步延后，此次突然加息超出預期，因此可能會在短期內對市場形成沖擊，A股應會走出先抑后揚行情，在經濟向好的大背景下，整個股市有向上空間。”大成基金表示。

上投摩根大盤藍籌擬任基金經理羅建輝表示，加息作為周期性政策短期或引發市場震蕩，但不會對近期A股的上行軌道造成太大影響。不過張翔稱，加息對房地產板塊的影響或首當其沖。

近日公布的數據顯示，領先指標繼續回升，順差縮小內需上揚，應是管理層看好經濟趨勢的客觀依據，此輪加息存貸款利率均上調0.25個百分點幅度正常，并不是嚴厲地大幅調整。

國慶節后A股在資金推動下快速上漲400點，一些樂觀的觀點認為，在流動性推動下，2006-2007年的行情再度回歸，而2007年央行共6次加息。

(毛崇才 編輯)

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