中信建投：三川股份合理股價區間是41元至46元

中信建投認為，三川股份受益節水改造政策，長期發展可期，合理股價區間是41元至46元。

中信建投3月16日研究報告中指出，民用市場主流的機械水表仍然是公司的主要產品占總銷售額的46.3%，其中利潤率較高的節水型水表占比76.46%。有較好前景的智能型水表在總銷售額中亦占40.71%。既立足于市場現有需求又能著眼于今后市場發展，因此三川股份(300066)的民品方面結構較為合理。較為落后之處是利潤水平及技術要求較高的工業用水表的設計和制造水平仍不足。智能水表和機械節水水表仍然是目前市場的主流產品，工業水表是利潤較高的產品。公司投資于現有產能的擴張和新產品的開發，立足現有市場且為未來市場發展作好準備。

中信建投預測公司在2010-2012年間，全面攤薄的EPS分別是1.3、1.69、2.22元。中信建投認為該股的合理價值區間是41-46元/股之間。對應10年的PE為32-35倍，對應09年扣除非經常性損益后攤薄EPS1.05元為39-44倍。

(王培賢 編輯)

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