午后繼續攀高 滬深300指數7月19日收報2,682.47點漲2.54%

滬深300指數7月19日低開高走，收報2,682.47點，漲2.54%。權重股多數上漲，滬深300指數短期或呈現震蕩整理。

滬深300指數7月19日早盤低開后一路震蕩走高，收報2,682.47點，漲2.54%；共成交53.87億股，成交金額598.26億元，較上一交易日354.22億元放大69%。十大權重股除停牌外悉數上漲，其中，招商銀行(600036)漲2.64%，中國神華(601088)漲3.23%，萬科A(000002)漲1.57%。前20權重股合計貢獻指數約16.5點，其中金融地產股貢獻指數約13.0點，能源股貢獻指數約1.4點。

盤面看，個股普漲，指標權重股多數上漲，滬深300行業指數悉數上漲，能源指數漲幅居前，中煤能源(601898)漲4.23%，可選指數漲幅居次，蘇寧電器(002024)漲2.70%；醫藥、公用指數漲幅較小，恒瑞醫藥(600276)漲0.26%，國電電力(600795)漲1.20%。

板塊方面，有色金屬類股低開高走，中國鋁業(601600)漲2.00%、云南銅業(000878)漲2.94%。倫敦金屬交易所(LME)有色金屬下挫，因美國股市走低和經濟信心疲軟令全球經濟增長前景受到質疑。統計顯示，有色金屬行業指數2010年大致下跌了25%。但從歷史平均水平來看，有色金屬行業的市凈率水平會相比A股市場整體的市凈率有25%左右的溢價水平。而目前，有色金屬板塊的溢價水平在50%左右，明顯超越歷史平均溢價水平。同時，從有色金屬需求面來看，仍然存在臨諸多不確定性：首先，有色金屬的消費具有比較明顯的季節性特征，隨著冬季的臨近和信貸資金的回籠，金屬的需求也隨之下降，金屬消費弱于上半年；其次，為削減財政赤字，歐洲主要國家紛紛施行財政緊縮計劃；而中國正在加大經濟結構調整和經濟轉型，對金屬的需求可能趨弱。

上海本地股上漲，上海新梅(600732)漲停、新世界(600628)漲5.91%。上海國資委下半年將全力支持符合條件的企業實現整體上市或核心資產上市，以實現全年經營性國資證券化率30%的目標，并支持企業利用資本市場創新工具進一步擴大直接融資規模。早在2008年，上海市國資委推出的一系列輔助措施助推上海本地股整合。2009年，上海市國資委先后出臺了《上海市"十一五"國有資產調整和發展專項規劃》，《市國資委出資監管單位改制重組工作指引》，《關于進一步推進上海金融國資和市屬金融企業改革發展的若干意見》等一系列文件，增加相關集團和上市公司重組和整合的可操作性。進入2010年以來，上海國資整合更是加快了步伐，年初上海國資國企2010年工作會議確定的目標為，2010年上海市屬經營性國資資產證券化率將再提高6-7個百分點，由2009年底的25.4%提高到30%以上。日前，上海市國資委表示，下半年上海國資委將加大力度支持符合條件的企業通過資產置換、并購重組等方式實現整體上市和核心業務資產上市，并將支持企業利用資本市場創新工具進一步擴大融資規模。這些政策以及措施都有利地推動了上海國資的整合。而隨著上海世博會閉幕的時間臨近，上海國資委的工作重心有望從上海世博會轉移到上海國資重組上來，上海本地股有望得到進一步的資產注入和資產整合，殼資源的重組有望進一步加快，上海本地股有望再起波瀾。

煤炭類股上漲，中國神華(601088)漲3.23%、中煤能源(601898)漲4.23%。今年上半年，我國煤炭市場基本呈現出產銷平衡的局面。從價格走勢來看，在經歷了一輪較大幅度上漲之后，國內煤炭市場上動力煤價格也逐漸趨于平穩。由于2010年年初的寒潮以及國內工業生產情況良好，使得國內煤炭繼續大幅增長，導致一季度國內煤炭價格上漲趨勢明顯，并且煤炭價格上漲過程維持到了5月中旬，市場上煤炭價格平均上漲幅度在10％左右，局部地區煤炭價格上漲幅度超過30％。而隨著夏季來臨，全國各地大面積高溫天氣的持續，用電需求將直線上升，動力煤的需求量也將上漲。不過，中長期看，中國經濟增長方式的轉變將降低國內煤炭需求的增長率。2009年在政府基礎投資拉動和房地產投資復蘇的累加效應下，固定資產投資占GDP 的比重已經達到創歷史新高的58%，人均粗鋼產能已接近發達國家工業化實現時的人均產量峰值，表明建立在能源密集高增長、碳排放密集高增長基礎上的增長模式已經達到或者接近臨界點，受重化工業所倚重的煤炭需求面臨增速放緩的可能。煤炭供給方面，預計2010-2011年供給釋放相對平穩，年均投放的產能在1.3-1.4億噸左右；但2012 年山西將陸續釋放4.5億噸的增量產能，2013-2014年鐵路貫通后，新疆約有3億噸產能開始沖擊內地市場。

地產股上漲，上海新梅(600732)漲停、創興置業(600193)漲8.09%。住房和城鄉建設部部長姜偉新17日表示，為完成2010年580萬套保障性住房建設任務，中央已下達600多億元資金予以支持。該消息刺激地產股走高，受調控影響，地產股本輪跌幅遠超大盤，房地產板塊估值出現明顯回落，近期有關地產調控可能松動的預期推動地產股超跌反彈。雖然目前地產成交量急劇萎縮，但售價只是滯漲或微降，并未出現明顯松動，后續政策是否出臺仍取決于調控效應會否繼續顯現，地產股反彈可能難具持續性。

現貨指數低開高走，金融、煤炭等權重類股助大盤擺脫早盤跌勢。國務院總理溫家寶近日重申要保持宏觀經濟政策的連續性和穩定性，而從6月經濟數據來看，經濟增速放緩，同時通脹壓力有所減弱，出臺進一步緊縮政策的必要性大幅減小。6月CPI同比增長2.9%，略低于之前市場預期。同時PPI因煤價、油價、鋼價見頂回落的趨勢確認，上漲動力明顯不足。而先行指標工業增加值和發電量數據明顯下滑，都加重投資者對于下半年經濟增速下行壓力的擔憂。同時嚴格的房地產調控政策，使得房地產投資對GDP的下拉作用明顯，GDP三季度回調趨勢基本確認，這將對于企業盈利空間產生壓制。因此，盡管目前從估值角度來講，股指已經處于較低估值區域，但目前無論從宏觀經濟環境、行業景氣度還是市場資金面等角度考量，都不支持估值的大幅反彈。

(馮迪昉 撰稿)

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