黃金連續陰跌后進入震蕩期

現貨金上周（5月17日-21日）遭受拋壓，歐元可能受到央行干預導致市場規避心理減弱，加之技術性的調整，金價自歷史高點回撤，跌至兩周低點。同時，股市的下挫也迫使投資者了結獲利的黃金頭寸對沖股市損失，金價連續陰跌后在40日均線附近持穩。短期下落之勢有望緩解，行情或轉入橫盤震蕩格局。

歐盟的一攬子救助方案未能從本質上解決債務國長期財政問題。金融市場連續數日被擔憂情緒所困，投資者對政府償債能力愈感擔憂導致當前市場陷入動蕩。歐美股市逐步遠離反彈高點，以原油期貨為代表的大宗商品表現低迷，油價一度擊穿每桶70美元，錄得年內新低。市場減倉現象普遍，投資者為此對黃金前期漲幅進行兌現，以追繳其他投資的保證金，導致金價單周下挫4.5%。

德國單方面發出的股市、債市裸賣空禁令市場擔心德國銀行體系存有風險。市場風險厭惡情緒再起，但未幫助黃金止跌，反而隨同股市加速下滑，在跌破1,200美元后，多頭止損被觸發，波動區間下移。德國18日宣布，禁止對歐元計價公債，基于這些債券的信貸違約掉期(CDS)以及德國10大金融機構股票進行某些高風險押注，原因是擔心歐元區政府債券異常波動以及信貸違約掉期擴大。此舉能否起效引發市場質疑，無論德國實施裸賣空禁令的原因如何，其結果會導致市場對歐洲監管機構的信心進一步喪失，交易員應該還會賣空有問題的歐元區債券和股票，直至負債成員國金融體系恢復正常。

市場傳聞瑞士央行(SNB)進行了干預瑞郎的操作，使得投資者對歐洲央行(ECB)將采取同類行動的預期進一步升溫。瑞士士央行副行長喬丹20日表示，從長期來看，瑞士能應對瑞郎走強，但瑞士央行目前正在對抗瑞郎過度升值的風險以防止通縮風險再度抬頭。喬丹還指出，瑞士經濟和出口的復蘇勢頭良好，令通脹上升的風險增加，但歐元區債務危機的不斷惡化可能導致衰退和通縮風險重新出現。瑞士央行必須采取平衡行動以應對這兩種截然相反的風險。受此影響，歐元引領非美貨幣兌美元大幅上揚，歐元回穩使得前期對沖貨幣貶值的歐洲人開始抄底歐元，并出脫手頭上的黃金。

歐洲央行官員開始口頭支持連續超跌的歐元，他們的講話令市場對歐元的憂慮緩和。特里謝表示，歐元是一種可靠的貨幣，歐元并未身處險境，但他表示必需加強對銀行、市場與政府政策的監管。再加上市場猜測歐洲央行將干預匯市場，歐元/美元持續走高，曾嚴重看跌歐元的投資者繼續削減空頭頭寸。comex期金則探至1,166美元附近方獲支撐。經過一周時間的回調，超買狀態得到修正，短期獲利盤消耗待盡，而新的低位買盤可能重新入場，黃金價格在1,180美元附近持穩并呈現震蕩。

(徐立謙 撰稿)

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