【中國經濟】哈繼銘：GDP7%目標過高

高盛集團投資管理部中國副主席暨首席投資規則師哈繼銘表示

，中國經濟今年面臨諸多挑戰，產能過剩問題突出，投資在GDP

的佔比為48%，遠高於美國的不到20%及日本最高時的40%，而投資

往往由信貸擴張和槓桿化所驅動，導致債務高企，這種情況無以

為繼。經過測算，若將投資佔比由4

8%降至40%，今年GDP增速應低至5%至6%。他認為7%的目標過高，

若要達到此目標，可能繼續推升債務比重。另外，近年來，中國

的投資效率也在下降，再加上由今年開始，中國勞動人口達到尖峰

，房屋供應過剩，出現結構性問題而非週期性變化，即使以過去的

速度推進城鎮化及不再新增商品房，仍需約8年才能消化庫存。

他續指，上月消費者物價指數按年僅錄得約0.8%的增長，

預期人行今年有更多降准、降息的行動，貨幣政策趨向寬鬆。

人民幣匯率短期波動較大，但長期會趨於貶值，因為人民幣購買力處於弱勢，

貿易競爭力減弱，外匯佔款也錄得下降。他認為未來中國經濟由出口型轉為消

費市場，因此健康教育、老年護理、網上消費、理財服務和旅遊業具有投資空間。

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