國都證券：齊翔騰達合理發行價應在20元至23元

國都證券認為，齊翔騰達為C4行業的龍頭企業，合理發行價應在20元至23元。

國都證券4月26日研究報告中指出，齊翔騰達(002408)是國內規模最大的甲乙酮生產企業，一直專注于對原料碳四進行深度加工轉化成高附加值精細化工產品的研發、生產和銷售。公司具備約11.5 萬噸/年甲乙酮、4.5 萬噸/年MTBE、2.6 萬噸/年異丁烯、1.2 萬噸/年叔丁醇的生產規模，規模優勢明顯。已形成以甲乙酮為主導，甲乙酮、MTBE、異丁烯和叔丁醇等為主要產品組合的產品結構。

公司在生產技術、產品質量、產量以及產品市場占有率等方面均居于同行業前列，是國內唯一一家達到并超過設計能力的產廠家。公司制定了嚴于ASTM 標準并高于國內行業標準的企業標準，生產的甲乙酮產品純度達到99.9%以上，產品質量居于國內同行業領先水平。

國都證券預計公司10-12 年每股收益分別為0.89 元、1.04 元和1.21 元。公司為C4 行業的龍頭企業，應享受一定的龍頭溢價，且公司09-12年凈利潤的復合增長率約為30%，因此，其合理估值水平應在25-28倍之間。結合2010 年預測EPS0.89 元，其上市后的合理股價應在22-25元之間。鑒于近期新股表現活躍，新股發行折扣按10%計算，則公司的合理發行價應在20-23 元左右。

(王培賢 編輯)

免責聲明：本文所載資料僅供參考，并不構成投資建議，世華財訊對該資料或使用該資料所導致的結果概不承擔任何責任。若資料與原文有異，概以原文為準。
世華財訊資訊中心：editor@shihua.com.cn 電話：010-58022299轉235