〈分析〉Q1表現強勁與否 與美股全年獲利無關聯

第 1 季美股表現強勁，對美股全年的表現來說是個好兆頭嗎？越來越多投資人心頭縈繞著這個問題，畢竟最近美股走高，尤其是周二(23日)時的漲勢更是驚人，收盤漲逾百點。

其實，就算美股開始震盪整理，到 3 月結束時也維持現在的水準，道瓊工業指數今年第 1 季的獲利仍然有 4.4%，換算成年獲利將達到 19%。這與美股的長期平均獲利相比，多出了近 1 倍。

不幸的是，歷史分析指出，第 1 季的股市好表現，與全年表現優於平均並無關聯。舉  1931 年為例，該年的 4-12 月間，道瓊的表現為它自 1890 年代末期創立以來最糟，跌幅達到 54.8%。然而該年 Q1 道瓊漲幅為 4.7% －與今年 Q1 的漲幅相若。

再舉 1932 年為例，其 4-12 月間跌幅為史上第二糟，下挫達  42.5%。然而該年 Q1 的道瓊漲幅達 15.1%，為史上 Q1最佳表現。

為此，《MarketWatch》專欄主筆  Mark Hulbert 分析了1896年以來，道瓊的表現。他發現，在 Q1 道瓊上漲的年份中，往後 3 季美股的平均獲利為 6.1%。若 Q1 道瓊下跌，爾後 3 季美股的平均獲利為5.9%。

這樣的差距實在不大，因此這代表了一件事，即在  2010 年剩下的日子裡，很有可能美股會上漲，但是這與第 1 季美股的表現如何無關。

雖然投資人可能會對這樣的結論感到失望，但這未嘗不是一件好事，因為這代表著股市即時反應著當下的利多或利空。若非這樣， 2009 年最後 3 季的美股表現將被第 1 季的慘澹所託累，而顯得相當悲慘。股市並未被過去拖累，其實是件好事。