跨境資本外流壓力驟減 結匯熱情仍待激發

和訊網消息國家外匯管理局19日公布數據顯示，8月銀行結售匯逆差僅為95億美元，環比大降7成，為2015年7月以來最低值。結售匯逆差大幅下降將緩解人民幣貶值壓力及貶值預期，但外匯專家韓會師指出，單憑一個月的數據難以對市場形勢作出判斷，而目前企業並未表現出明顯的結匯熱情，監管需要高度重視。

首先，從遠期結匯數據來看，8月銀行代客遠期結匯簽約規模為62億美元，雖然較上月上漲40%，但仍然較低。韓會師表示，遠期結匯是最直接體現企業對人民幣未來走勢判斷的指標。由於簽署遠期結匯合約後，一旦人民幣繼續貶值，企業將面臨增加保證金支出，從而增加當期財務費用的問題，所以絕大多數國內出口企業傾向於選擇在人民幣升值趨勢確立後，或貶值行情基本結束後簽署遠期結匯合約。

8月遠期結匯的數據說明，目前境內大部分出口企業仍預期人民幣目前的低位震盪是暫時現象，他們認為未來人民幣貶值風險遠大於升值可能。

其次，即期結售匯逆差環比萎縮84%，僅為27億美元。但值得注意的是，企業和個人購匯環比小幅增加1%，說明即期市場的購匯力量並沒有減弱，市場潛在的美元買盤可能仍然較強。

另外，即期結匯規模環比增長16%但絕對規模不大，為1908億美元。根據歷史經驗，2010年以後，1000億美元左右是我國月度即期結匯的底線規模。去年8匯改後，在市場貶值預期強烈的背景下，當月仍有975億美元的銀行代客即期結匯量。因此，8月的即期結匯量並不代表市場預期的大幅好轉。

韓會師表示，8月跨境資本流出壓力的確大為緩解，但面對美元兌人民幣平均6.66的報價，企業並未表現出明顯的結匯熱情，其原因可能在於，盡管7月中旬以來人民幣貶值步伐暫停，但反彈幅度較小，波動形態上尚未打破2014年以來的貶值大趨勢，導致大多數企業仍持觀望甚至看空態度。

如果人民幣短期內在結售匯逆差推動下再創新低，跌穿6.70，貶值預期可能再次得到激勵，結售匯逆差有再次擴大的可能，監管需要高度重視。