泡沫橫行致流動性拐點難覓 A股反彈或停滯

和訊網消息A股持續橫盤之時，一些券商對市場的判斷已從樂觀修正為中性，同時，在資產泡沫的擔憂下，流動性二階拐點短期難現，意味着估值行情進一步提升的邏輯面臨掣肘。

8月份經濟企穩，但是市場卻並沒有延續樂觀，方正證券(601901,股吧)表示，8月份以來的經濟企穩持續性並不足，一方面非金融企業中長期貸款連續下行，意味着實際需求不足，另一方面四季度基建投資和消費均存在增速回落的風險，傾向於認為8月份的經濟企穩最多持續到10月中旬左右，後續經濟方向仍是下行，一時半會仍難以改變。

在經濟企穩持續性存疑下，市場轉而關注流動性是否會見到二階拐點。對此，方正證券也表示，2月底降准以來，市場的反彈核心邏輯在於流動性的寬松，站在目前的時點，在資產泡沫的擔憂下，流動性二階拐點短期難覓，一方面央行近期的操作，公開市場和創新型工具期限拉長，短端並未進一步寬松；另一方面經濟還未到下行的時點，存在着時滯，這也意味着估值行情進一步提升的邏輯面臨掣肘，市場邏輯待切換。

而從政策層面看，監管政策趨嚴造成市場擾動。市場判斷整體上傾向於主要矛盾將切換至經濟增長層面，而四季度增長層面承壓，因此方正證券將市場調整為中性，精選結構性機會為主。

上述券商建議在金融、日常消費類行業以及穩定性行業等角度篩選配置行業，其中金融主要包括銀行、非銀行金融；日常消費類主要包括食品飲料、醫藥生物、紡織服裝等，逆周期穩定性行業主要是公用事業和環保。綜合評估後，9月份首選銀行、醫藥、公用事業和環保三個行業。