川財證券：資金面趨緊 央行大額凈投放

核心觀點：

季末資金面趨緊，央行大量投放貨幣：國內方面，由於季末臨近，銀行間資金面趨緊，7天回購利率大幅走高。本周7天回購利率大幅上升23個BP至2.63%，與歷史季末水平相當；國際方面，離岸人民幣拆借利率大幅回落444個BP至4.55%，資金面波動或告一段落。本周央行公開市場操作投放貨幣12200億，凈投放9400億，均創歷史新高。原因可能在於：（1）季末和長假的臨近，資金面趨緊；（2），央行「鎖短放長」後短期利率持續走高，需要貨幣投放進行對沖；（3）美國加息預期延後，中國寬松空間增加。

偏股公募發行再迎小高峰：本周滬股通資金微幅流入3.44億，節奏上周一周二延續節前流出態勢，周三周四周五小幅流入，滬股通資金累計使用額度1650億左右。截止到周四，本周新成立偏股型基金規模108.65億，新發行基金數量再次迎來一個小高峰。

融資余額小幅回升：本周四兩市融資余額8921.87億，較上周增加25.43億；融資買入/成交額為9.77%，融資償還/成交額為8.60%，融資交易活躍度下降較多。

大股東增持意願略微回升：本周大股東增持28.15億（前幾周均為10億左右），減持62.78億，全市場凈減持34.62億，大股東增持熱情略微有所回升，但全市場整體仍是凈減持。

醫藥板塊分化嚴重：行業方面，本周房地產、電子元器件等行業資金流入最多，主要源自於槓杆資金的融資買入。產業資本方面，大股東減持較多的是建築、傳媒、煤炭和基礎化工，醫藥板塊分化較為嚴重，買入的資金和賣出的資金都是最多的。

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