楊德龍：樓市泡沫明顯 炒房不如買藍籌

和訊股票消息前海開源基金執行總經理楊德龍最新的觀點顯示，其認為目前樓市的泡沫明顯，炒房不如買藍籌。

楊德龍稱，樓市已經被炒上去了，不僅僅是北上廣深，最近二線樓市漲幅也很大，樓市見頂的跡象很明顯。在一線城市買一套房子都需要幾千萬，很多企業可能一年都沒有這麼多利潤，這就表現出樓市泡沫很明顯。對於長遠眼光的投資者來說，炒房不如買優質的藍籌股的股權，這些股權買了之後就可以盈利，都是一些很成熟的公司，也可以說是「現金牛」公司。這些公司都是屬於勝負已定的公司，即使行業很差，也是可以盈利的。

以下為全文：

楊德龍：樓市泡沫明顯炒房不如買藍籌

導讀：股市樓市相愛相殺，樓市火熱股市冰涼，但當樓市見頂論再起，A股能否崛起怒刷存在感？

大浪淘沙，積極擁抱傳統行業優質藍籌

最近，一些產業資本和保險公司頻頻舉牌，從中可以看到，有很多優質的藍籌股權受到大資金的關注。

這些大資金搶籌藍籌股，無論是為了控股權還是進行財務投資，都表明了對優質藍籌股的看好，而不要糾結於增持目的是不是為了控股權。可以說，未來很長一段時間，都是藍籌並購時代。

在過去三十年，我國通過改革開放，加入WTO，經濟發展突發猛進。我國GDP持續增長，已經成為僅次於美國的世界第二大經濟體。這個過程中，在各行各業，都涌現出一些優秀的公司。尤其是在大的行業，也涌現出一兩家優勝者。

這幾年，我們的經濟正經歷轉型期，從傳統經濟增長轉向了新興產業的增長。不過新興產業起來還要長時間培育，很多行業還處於混戰狀態，並沒有明確的優勝者。比如說互聯網金融，新能源，虛擬現實或者人工智能，這些產業無疑是將來增長比較好行業，但是這些增長前景好的行業里哪些是最優秀的企業，哪些可以最終勝出，目前還很難看出。而這些行業里的企業並沒有勝負已分，還會面對慘烈競爭，最後誰能存活下來，是要大打問號的。

就像2000年以前的美國，互聯網迎來了增長高潮，各路資本對互聯網投資十分瘋狂，但最後真正存活可能只用1%，99%的企業都死掉了。

對於還沒有分出勝負公司，投資還會面對很大風險。如果投資准確，就會收獲巨大的回報，比如說泡沫破裂之前，選擇雅虎，微軟，或者苹果進行投資肯定掙到大錢，但是要是選擇了最終破產的企業，那麼很可能會血本無歸。

但是在傳統的領域，真正存活的企業都是經過殘酷的競爭，都是具有核心競爭力的。比如說，在白酒行業的「茅老五」，茅台(600519,股吧)、瀘州老窖(000568,股吧)和五糧液(000858,股吧)。比如說，家電行業，曾經也是競爭慘烈，大打價格戰，最後剩下的就是美的、格力和海爾等幾家。再比如說食品飲料行業，像我們耳熟能詳的蒙牛、伊利、雙匯，這些經過殘酷競爭存活下來的。再比如說地產里的「招保萬金」，醫藥行業的，恆瑞和白藥，這些企業都是在所在行業中有核心競爭力，占據龍頭地位的企業。

這些公司股權結構有的集中，有的分散，但是管理層都很優秀，比較穩定，所以這些公司在市場競爭中可以獲得比較有利的地位。

另外，這些行業是可以很長時間存在的行業，一千年前中國人飲酒，一千年以後中國人還是要喝白酒。再比如說醫藥行業，以前的人生病了要吃藥，以後的人生病了也要吃藥。這些行業都不會短期消亡，那麼它們的龍頭企業都是具備長期投資價值的。

轉型中追求新興行業風險大

而這兩年，我們經濟在轉型的過程中，我們要發現新的行業、新的機會去投資是要冒很大風險的。目前我們經濟中的貨幣資金量是非常大的，像M2，已經超過了150萬億，是GDP兩倍。在資金充裕的背景下，各路資金就會找好的投資機會。比如說，樓市已經被炒上去了，不僅僅是北上廣深，最近二線樓市漲幅也很大，樓市見頂的跡象很明顯。

有些地方出現了大量的加槓杆買房的現象，還有些投資者其實並不需要買房，可能是因為怕踏空，匆匆加入買房行列。

在資金充裕的情況下，很多資產都是有泡沫的。在一線城市買一套房子都需要幾千萬，很多企業可能一年都沒有這麼多利潤，這就表現出樓市泡沫很明顯。對於那些長遠眼光的投資者來說，炒房不如買優質的藍籌股的股權，這些優質的股權買了之後就可以盈利，都是一些很成熟的公司，也可以說是「現金牛」公司。這些公司都是屬於勝負已定的公司，即使行業很差，也是可以盈利的。

比如說最近關注比較多的寶武合並，寶鋼和武鋼的合並，就是強強聯合。整個鋼鐵行業是虧損的，但是寶鋼具有龍頭地位，卻可以盈利，因為他是有定價能力的。這樣的企業的股權就是值錢的，所以對於優質的藍籌股，一定要認識到他們的價值。這些公司往往都是耳熟能詳的公司。

苦尋「黑馬」不如「白馬」在手

而很多投資者喜歡找一些黑馬公司，但是這些公司的投資風險是很高的，與其找這些黑馬公司不如去買白馬公司。我們要充分認識到這些白馬公司的價值。這些白馬公司具備很大的品牌價值，這屬於無形資產，它們可能由於沒有被兼並過，品牌價值可能並沒有體現在財務報表上。還有傳統的公司，已經存在很多年，但是會計上的計價還是歷史成本。

比如說很多地產公司，很多土地的計價還是歷史成本，而實際價格已經漲了很多倍了，所以很多藍籌股的凈資產往往是被低估的，所以實際上的PB是比現在看到的PB要低的。我們看到為什麼很多龍頭的地產公司股權被搶購，很大程度上就是對其儲備的土地價值的認可。大家要跟着產業資本學投資，從過去來看，他們的投資理念和效果，都是比較好的，因為它們更具有產業的眼光，它們進入和退出的時間都是比較精准的。

窄幅震盪不改慢牛行情，精選個股長期持有

近期的行情是比較磨人的，市場處於比較焦灼的狀態，整個市場的窄幅震盪振幅已經創了14年的新低，這也說明市場見底了，已經進入到右側交易了。

市場在窄幅震盪之後，就會有變盤向上的機會。九月份議息會議上，美聯儲宣布不加息，之前我就指出美聯儲加息的可能性微乎其微。美聯儲不加息，意味着靴子落地，全球投資者都會松一口氣。市場在後市仍然有反彈的動力。

其實，春節之後市場的趨勢已經發生了變化，去年六月份之後，經歷了三輪股災。春節之後，市場每次調整的底部都在抬高，這次調整到了三千點就止住了，三千點逐漸成了地平線。最近，我提出一個觀點，A股逐漸確立慢牛行情。有些投資者問，為什麼市場沒有表現出牛市行情，動力還是十分疲弱的。慢牛行情就要體現「慢」字，而不是快速的上漲。經過去年股災，很多投資者還是心有余悸，像驚弓之鳥，不敢全力做多，所以現在很難產生快牛行情。

那麼對於慢牛的行情，我們要選擇優質的股票，通過長期的持有，賺取利潤，而不是做短線，導致越做越少。在市場比較弱的時候，選擇優質的藍籌股，用時間換空間，這樣獲得收益就比較確定。年初買了銀行，就有了20個百分點的利潤。像其他的藍籌股，黃金、白酒和新能源漲幅更大，中間做波段往往都是賠錢的。所以我們應該跟着產業資本選擇藍籌股進行配置，藍籌股的價值越來越得到認可。

先知先覺資金搶籌優質藍籌

隨着A股越來越國際化，深港通開通，會有一波新的行情，香港的海外資金肯定會選擇優質的藍籌股持有。而最近縮量代表市場的做空力量很弱了，接下來可以賣股票的人並不多，很多投資者的倉位都很低，都在觀望。一些對於後市看空的人都已經把倉位降的很低，甚至已經清倉了。還有一部分投資者倉位比較高，已經被套牢，這個時候做空的力量比較弱，這和去年有很大差別。去年下半年發生股災的時候，有很多人選擇砸盤，越跌越有更多的人砸盤，導致市場跌的很快。現在明顯趨勢變了，現在是盤整一個階段就反彈一下，然後回撤一部分再反彈，底部在不斷抬高，賺錢效應就逐漸體現出來。

對於大家關心的年底的反彈空間究竟有多大，我還是堅持我的千點反彈的觀點。春節之後已經反彈了500點，在未來的一個季度仍然有比較大的反彈空間。一但藍籌股的行情發動起來，反彈的速度會加快，這個與小盤股的行情是不一樣的。現在一些先知先覺的資金，聰明的資金已經開始搶籌優質藍籌股了。

昨天有媒體已經整理出來，A股市場那些股權比較分散、沒有實際控制人、有可能被舉牌的，這些公司很可能會帶來價值的重估。跟着產業資本去投資，賺錢的可能性比較大的。

對於一些長線資金來說，買入優質藍籌股的機會，因為藍籌股股價目前並不高，這時候進入成本相對來說比較低的。

美股最近走勢比較強，出現高位震盪，並沒有出現比較大的調整。港股的表現也可圈可點。A股走勢相對比較弱，這點可能是由於A股投資者信心不夠足。目前，很多優質藍籌股，像受益於萬億元PPP項目的高鐵板塊，以及醫藥、食品飲料、軍工等，都是低估值高股息率，對很多資金都很有吸引力，特別是追求低風險的資金是非常有吸引力的，大家可以抓住這次機會，賺取穩定收益。