大陸9月新增貸款超預期 房貸佔4成 全年規模料創新高

人民銀行昨 (18) 日公佈金融數據顯示，9 月末廣義貨幣 M2 同比增速微升至 11.5%，當月新增人民幣貸款高達 1.22 兆元 (人民幣，下同)，其中 4759 億元為個人按揭貸款 (房貸)，佔比高達 39%。前 3 季大陸金融機構人民幣貸款累計增加 10.16 兆元，其中 3.63 兆元即佔比 35.7% 為個人按揭。

專家指出，9 月除居民中長期貸款保持增長，企業中長期貸款也大幅增加，反映基建投資發力，預示經濟企穩，預計第 4 季度貨幣政策環境仍將保持較為寬鬆，全年新增貸款總額將超過去年 11.72 兆的規模再創新高。

數據顯示，9 月末，廣義貨幣 (M2) 餘額 151.64 兆元，同比增長 11.5%，增速比上月末高 0.1 個百分點，比去年同期低 1.6 個百分點；狹義貨幣 (M1) 餘額 45.43 兆元，同比增長 24.7%，增速比上月末低 0.6 個百分點，比去年同期高 13.3 個百分點。前 3 季人民幣貸款增加 10.16 兆元，同比多增 2558 億元，其中 9 月人民幣貸款增加 1.22 兆元，同比多增 1643 億元。分部門看，前 3 季住戶部門貸款增加 4.72 兆元，其中，短期貸款增加 5,247 億元，中長期貸款增加 4.2 兆元。

對於 M1 增速高位回落，調查統計司司長阮健弘解釋，主要是由於 M1 中單位活期存款增速回落。具體有兩個原因：一是受國慶假期影響，部分單位活期存款轉為收益率更高的品種；二是部分金融機構借款客戶在季末時點集中歸還借款利息。

值得注意的是，今年前 9 月個人住房貸款增加 3.63 兆元，同比多增 1.8 兆元，其中 9 月新增 4759 億元，同比多增 2055 億元。阮健弘稱，個人住房貸款猛增，主要是受全國房地產市場走勢分化的影響，部分一二線城市成交活躍，個人住房貸款增長較快，此外也與金融機構和個人資產配置有關。

另外，前 3 季非金融企業及機關團體貸款增加 5.27 兆元，其中，短期貸款增加 6507 億元，中長期貸款增加 3.21 兆元，票據融資增加 1.14 兆元；非銀行業金融機構貸款增加 1112 億元。

阮健弘指出，9 月企業貸款與去年同期基本持平，從期限看，增量以企業中長期貸款為主；從用途看，企業以經營性貸款和投資貸款為主；從投向看，9 月末基建行業中長期貸款增速 6.3%，除基建和房地產外服務業，中長期貸款增速 19.2%，分別比上月末提高了 0.1 和 0.7 個百分點。

香港《文匯報》引述民生銀行研究院院長黃劍輝表示， 9 月新增人民幣貸款 1.22 兆元，除居民中長期貸款保持較多外，企業中長期貸款大幅增加，反映基建投資發力，預示未來經濟有望企穩。

匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌則預計，9 月新增貸款超預期走高，企業部門貸款較上月明顯回升，中長期貸款增速強勁，信貸走強或受季末沖量等季節性因素影響，但也一定程度上反映經濟活動企穩，預計未來貨幣環境維持偏寬鬆局面，財政政策還將更加積極。

香港《明報》援引興業銀行首席經濟學家魯政委表示，中央督察組入駐各省市，導致被拖延的項目上馬，也是企業貸款提速增長的原因之一。他指雖然 9 月新增人民幣貸款超過萬億，但與興業的預測一致，一方面 7 月以來房貸增速過高，佔比過大，政府要做大分母，把房貸比重壓下來；另一方面，督查之下投資項目的提速也會導致新增貸款增加。

信銀國際首席經濟師廖群表示，9 月份 1.22 兆元的新增貸款過高，因為一般而言，全年新增貸款的走向是前高後低，9 月新貸過兆，反映貨幣政策繼續寬鬆，以及按揭貸款仍然過多。他表示，中國大陸居民中長期貸款佔貸款存量大約 2 成，新增貸款卻達到 5 成、6 成甚至 100%，十分不正常。至於企業貸款大幅回升，他表示，從 PMI 數據已經可以看出企業的經營有企穩回暖的形勢，他預期今天公布的第 3 季度 GDP 增 6.7% 至 6.8%。

中國信貸大規模「放水」熱潮下，企業的債務亦不斷膨脹。《星島日報》援引國際貨幣基金組織 (IMF) 的工作報告指出，中國逼切需要解決企業債務攀升的通盤計畫，當前債務可控，但解決問題的「窗口稍縱即逝」。IMF 估計，截至去年底，面臨潛在風險的債務已佔企業貸款總額約 15.5%，可能帶來的潛在損失可佔當年 GDP 約 7%。