富蘭克林：選舉干擾無損長期潛力，生技股定定買良機

去年下半年以來, 生技股不時受到藥價頭條干擾，然而，預期無論最終是由誰當選美國總統，健康醫療政策不易成為選後初期的政策重點，此外，依據目前民調顯示，總統由民主黨總統候選人柯林頓勝出、國會兩黨分峙的機率較高，若共和黨能維持眾議院多數，則柯林頓所提出包括允許聯邦醫療保險直接與製藥公司協商藥價、允許從與美國擁有相似安全標準的國家購買藥物等政策欲獲得通過將面臨不小的阻礙，預估獲通過可能性不高。

富蘭克林證券投顧表示，目前大型生技股預估本益比僅有 12.4 倍，較大盤折價三成，遠低於去年柯林頓批評藥價時兩者評價相當的水準 (1)，有助收斂下檔風險。就資金面來看，根據 Lipper/AMG 統計生技醫療產業基金資金流向顯示，截至 10/12 止的一週，生技醫療產業基金獲資金淨流入 1.86 億美元 (2)，顯示生技股逢低有買盤介入的跡象。

中小型生技公司持續創新，加上自去年下半年以來股價明顯修正後，帶動五月份以來生技產業併購活動增溫，根據瑞士信貸統計今年前三季生技業併購案，被併購公司股價平均單日溢價幅度逾八成，高於去年水準 (3)，富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡 ‧ 麥可羅表示，大型製藥商現金充沛且欲藉由併購中小型業者強化旗下產品線及競爭優勢，看好擁有創新技術或潛力產品的中小型生技公司將成為被併購的主要目標，其中，癌症及罕見疾病藥物因擁有較佳成長前景，相關藥物研發商有機會成為大型藥廠青睞的合作對象，生技領航基金八月底在中小型生技股比重約四成 (4)，可望受惠於併購交易增溫的趨勢。

富蘭克林證券投顧表示，短線上選舉頭條可能牽動生技股走勢波動，然而，著眼生技股評價面已先行反應政策利空，大型生技股獲利能力穩定，而併購交易熱絡有望締造中小型生技股本益比提升的機會，建議空手者分批加碼或以大額定期定額策略介入，已進場者耐心續抱，靜待政治利空散去後的基本面行情。

(註 1)彭博，大型生技股依據史坦普 500 生技指數，至 2016/10/14 止。(註 2)Raymond James(2016/10/14)。(註 3)瑞士信貸 (2016/10/4)。(註 4) 中小型股指市值小於 50 億美元的股票，基金持股市值比重不考慮現金，依據 2016/8 月底持股，富蘭克林坦伯頓基金集團。

<本文提及之經濟走勢不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書>< 本頁不代表對任一個股的買賣建議 >
新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。本公司所提供之資訊，僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊，所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來源，但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保，如有錯漏或疏忽，本公司或關係企業與其任何董事或受僱人，並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策，須自行承擔結果。本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書