廣發基金王小罡：定增也要擇時 3000點建倉八成概率可盈利

國慶節後首周，滬指延續窄幅震盪走勢，報收3063點。A股近9個月連續在3000點附近徘徊，令權益投資賺錢難度加大。不過，這為參與上市公司定向增發創造了好時機。根據歷史統計數據，3000點附近參與定增，不僅盈利概率大，且盈利項目平均收益率更高。

Wind統計數據顯示，從2008年到2015年的每一年，上市公司定增項目的平均收益率均在10%以上，最近8年間平均收益率達59.90%，是同期滬深300指數收益率的近10倍。而當滬指處於3000-3500點區間時，上市公司發行的定增項目，盈利比例高達87%，盈利項目的平均收益率達70%。當滬指處於3500-4000點區間時，上市公司發行的定增項目中，盈利項目的平均收益率就急速下降至41%。

「折價收益是定增項目收益的重要來源之一。一方面，折價購買相當於獲得了安全墊，在波動的市場環境中發生虧損的概率較小；另一方面，未來獲取超額收益的空間也更大。」廣發鑫盛擬任基金經理王小罡稱，當前滬指處於3000點一線，資金參與定增的安全性較高。據王小罡測算，假設3050點為參與定增時的上證指數點位，考慮10%的折價率，則實際參與成本約為2750點。而2010至2016年，定增項目平均折價水平為26.03%，以行業平均水平而言，實際參與成本可能比2750點更低。

長期以來，參與定向增發一直是擁有大額資金的機構投資者的「特權」，動輒上億級的資金門檻將普通投資者拒之門外。而公募定增基金讓個人投資者也能與機構投資者同台分享定增盛宴。據了解，擬由王小罡管理的定增主題基金——廣發鑫盛18個月定期開放混合型基金正在發行。該基金以18個月為一個運作周期，期間采取封閉運作模式，在建倉期將70%的基金資產投資於債券，獲取低風險的穩定收益，另外30%的基金資產積極參與一級半市場定增，拓展收益空間。

王小罡透露，從橫向看，廣發鑫盛將重點參與確定性高的白馬股定增項目，對彈性較好的黑馬項目也不放松，在風險可承受的前提下適當配置，提升組合預期收益；縱向而言，廣發鑫盛不僅精選定增項目參與，還會抓住定增全過程的關鍵時間節點，運用定增相關策略，尋找二級市場投資機會，在控制倉位和風險的前提下尋求超額收益。