美生技股選後強彈？外資：民主黨不太可能橫掃眾議院

MoneyDJ 新聞 2016-10-25 記者 郭妍希 報導

美國併購消息頻傳，帶動那斯達克指數、標準普爾 500 指數週一 (10 月 24 日) 雙雙登上兩週高，但生技類股卻與之擦肩而過，最能代表生技業表現的美國那斯達克生技類股指數 (NASDAQ Biotechnology Index，簡稱 NBI) 週一不但逆勢下跌 0.3%，自 9 月 23 日起跌迄今跌幅還超過了 11% 之多，顯然跟美國總統候選人希拉蕊 (Hillary Clinton) 有望勝選大有關係。

希拉蕊去 (2015) 年 9 月痛批藥界投資惡棍希克瑞利 (Martin Shkreli) 坑錢，戳破生技類股泡沫，股價直到今年 2 月才止跌回穩，今年 8 月她又砲轟非專利製藥商 Mylan NV 胡亂哄抬藥價，讓生技股再次面臨壓力。

不過，分析人士認為，政客只靠口水就想壓制藥價，有點異想天開，真的立法執行其實困難重重，估計等到總統大選結果出爐後，生技類股就會利空出盡、止跌反彈。

CNBC 24 日報導 (見此)，Susquehanna 分析師 Stacey Gilbert 指出，生技股目前緊盯的明顯是美國總統大選，假如希拉蕊勝選且民主黨在眾議院大獲全勝，那對生技類股來說顯然相當不利。

然而，眾議院遭民主黨全面把持的機率其實並不高，她預估生技類股未來幾週有望強彈 3-5%。相反地，假若民主黨真的在眾議院贏得多數席次，那麼光是這個利空就可能讓生技股續崩 9-11%。

「Crossing Wall Street」部落格編輯 Eddy Elfenbein 也抱持類似看法，他認為，生技股有望在選後反彈，因為本益比已來到頗具吸引力的位置，且立法限制藥價的過程問題重重，難度要比隨便開開競選支票高上不少。

富蘭克林股票團隊資深副總裁暨生技領航基金經理人麥可羅 (Evan McCulloch) 則認為，限制藥價的議題都只是選舉的手段而已，美國政府不太可能過度干涉健康照護體系的訂價機制。

麥可羅 10 月 18 日在官網貼文指出 (見此)，候選人參選的目的就是在勝選，而藥價是近來最熱門的議題，被政客緊抓不放實在意料之中。候選人提出要對處方藥每月自付額設定上限、並從國外進口藥品等意見，都還未立法。事實上，目前也不清楚下屆總統上任後，是否真會把藥價議題排進政策議程。

舉例來說，今 (2016) 年美國已有某個政府機構，曾嘗試改革聯邦醫療保險 (Medicare) 對醫師、門診病患的給付機制，希望能藉此去除給予病患高價藥品的誘因，讓大家改用便宜的學名藥。然而，這項提議卻立刻遭到病患和醫師強烈反對，就連民主黨、共和黨的政客也一同抨擊，整個改革方案最後無疾而終。

因此，麥可羅認為，呼籲大家共同修改定價機制，雖然是很好的選舉語言，但等到真要改革並使病患受到影響之際，變革就立刻失去魅力。

藥廠在今年 11 月 8 日面對的不僅是總統大選，加州阻止藥價飆漲、要求賦予州政府更多議價權力的「61 號提案」(Proposition 61) 也會在當天舉行投票，若獲選民通過，那麼加州政府有權要求藥廠降價。

加州的「61 號提案」要求，藥廠在加州制定的藥價，不得超過美國退伍軍人事務部 (U.S. Department of Veterans Affairs) 的處方藥。聯邦法令規定，退伍軍人的用藥須比藥品標價打折至少 24%。

加州因為買藥的人口眾多，因此具有相當不錯的議價能力。The Intelligencer 9 月 29 日報導，加州大約有 450 萬名公務員、大學員工等公民需要買藥，有能力拒絕接受藥漲胡亂漲價。

分析人士則認為，即使 61 號提案在全美 50 州都獲得通過，大型製藥廠的每股盈餘大約也只會削減 2-3%，對財務的衝擊不大，但在新聞的炒作下，勢必會對生技類股造成壓抑。

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