銀河：特朗普當選迎供給主義新時代 A股仍存結構性機會

根據最新投票統計，特朗普以超過270票的得票擊敗希拉里，當選美國總統。

特朗普，1946年出生，美國最具知名度的房地產商之一，人稱「地產之王」。依靠房地產和股市，特朗普擁有紐約、新澤西州、佛羅里達州等地黃金地段的房地產，並且創建「特朗普梭運航空」，也是新澤西州「將軍」職業足球隊老闆。作為商人，特朗普此前並未參與過政治職位。本次美國總統大選過程中，特朗普抓住了底層民眾渴望改變現狀的心態，同時將自己與美國傳統政治精英區別開來，顯示自己為美國普通大眾服務，改變美國的決心，一路過關斬將，並最終順利當選。

縱觀特朗普的政策主張，減少政府幹預、減稅是其核心，這些都是供給學派的主要觀點，特朗普的當選預示着美國將迎來供給學派新時代。

1、特朗普政策主張

整體來看，特朗普的政策主張與此前奧巴馬政府的政策出現較大的變化，經濟上更加傾向供給學派，政治上更加傾向孤立主義與保守主義，其本人的政策主張與行事風格，均有較大的跳躍性。特朗普當選後政治與經濟的不確定性會大大提高。

2、特朗普當選對經濟和資本市場的影響

短期，由於特朗普的政策主張較前任奧巴馬有較大的變化，相對偏激一些，美國政治、經濟的過度將面臨一定不確定性，全球金融市場將面臨一次短期風險衝擊過程，美元走弱，黃金上升，人民幣匯率短期貶值壓力緩解。

中長期，隨著特朗普的主政，供給學派迎來新時代，在美國起到示範作用，舊泡沫刺破後，全球經濟將迎來新的動力。

（1）對全球股市影響：短期衝擊構築長期動力

近期歐美股市波動不大，但出於對美聯儲12月加息的預期，以及對美國總統選舉不確定性的擔心，海外資金近期有撤離美國股市的跡象。特朗普當選後，在政治和經濟的不確定性提高，全球股市信心均會受到打擊，將出現類似於英國退歐時的景象。但隨著供給學派政策的實施，短期衝擊過後，全球經濟及市場均將構築長期動力。

（2）對匯率的影響：美元指數走弱

特朗普當選後，政策和經濟的不確定性增加，可能會降低市場對經濟前景的預期，使得美元走弱。

（3）對黃金影響：黃金上漲

特朗普當選後，隨著不確定性增加，美元走弱，避險因素將導致黃金價格上漲，類似於英國退歐時的情況。

（4）對A股的影響：衝擊中尋找結構性機會

對中國而言，特朗普對中國的各方面政策相對並不太友好，可能會與奧巴馬政府期間有較大差異，A股短期將面臨一定波動，但仍存在結構性機會。考慮到特朗普當選後短期內美元走弱，將暫時緩解人民幣的貶值壓力，但中期來看，特朗普的貿易保護主義以及主張將中國納入匯率操縱國，都可能會增加人民幣貶值壓力。

3、總結

特朗普是一位真正的供給主義者，其今後的政策會沿着供給學派的思路走下去，主要包括減稅、結構性改革、鼓勵創新等，尤其是對舊泡沫的刺破。當前全球經濟缺乏增長動力，環境惡化，需要真正的供給主義者，刺破舊有泡沫，進行變革，以獲得新的發展動力。全球經濟將會迎來結構性改善，當然這需要時間，需要數年時間，經濟才能在中長期產生好的變化。雖然短期刺破舊泡沫對經濟打擊較大，但長期將迎來新的增長動力，開啟新周期。美國作為全球經濟龍頭在培養新動力(310328,基金吧)，對於中國來說，中國的供給側結構性改革也是一脈相承的，中長期繼續看好中國經濟前景。