大宗商品前景如何要看特朗普競選口號落實程度

專欄作家ClydeRussell撰文指出，隨著投資者習慣特朗普將擔任美國總統這個消息，全球大宗商品短期震盪之後，最大的風險將是，特朗普入主白宮後，有多少競選論調將轉化為實際政策。這篇文章具有一定的借鑑意義。

目前全球大宗商品市場面臨的問題是，特朗普還沒清晰闡述政策，他的競選活動只有一系列口號、威脅和模模糊糊的承諾。

不過，情況足以表明特朗普就任總統，對大宗商品需求和價格來說既有利又有弊。

迄今為止，關注焦點多落在特朗普的國內能源政策將如何，但不管該政策怎樣變化，基本上都屬於美國國內問題，對全球其他地區影響有限。

特朗普聲稱的目標是，允許市場決定將使用哪些能源來源，消除勘探、生產和運輸方面的繁文縟節。

從表面上看，這有利於美國石油和天然氣產出，但對煤炭來說就沒那麼有利了，因為煤炭要與產量更高、價格更低的天然氣競爭。

全球來說，如果美國增加出口原油、成品油和液化天然氣(LNG)，這才會具有重大意義。

對全球大宗商品前景更重要的是特朗普的國際貿易政策。

特朗普威脅要對來自中國和其他被認為對抗其「美國優先」政策的國家的商品徵收關稅，如果這些威脅成為現實，那將不利於大宗商品的需求。

鐵礦石、煤炭，以及銅和鋁等工業金屬等大宗商品可能將受創最嚴重。

這些商品是許多製成品得以生產的基礎，外加與它們相關的運輸體系，使它們易受特朗普政策引發的全球貿易萎縮的影響。

另外一個非常可能發生的情況是，如果美國開始提高關稅壁壘，貿易夥伴將以牙還牙，這將對商品和服務流動產生巨大影響，尤其是在太平洋(601099,股吧)地區。

特朗普的刺激措施？

特朗普任職總統的一個潛在好處是，大宗商品需求會在國內基建支出增加的帶動下提高。

特朗普之所以能擊敗希拉里，主要是因為在所謂的鐵鏽地帶州(傳統工業州)勝出，比如俄亥俄、賓夕法尼亞和密西根等州。

他之所以能勝出，是因為他承諾要挽回這些州因關閉工廠而流失的就業崗位；這些工廠因經濟更加全球化而在競爭中被淘汰。

但貿易壁壘不太可能使製造業就業崗位回歸，因為投資者可能不願意投資那些靠保護主義才能活下來的製造業企業。

如果特朗普想四年後取得連任，這意味着他將必須使這些州的就業數量回升。

這最有可能意味着要靠基建支出，特朗普已表示他將在第一個任期內在基建方面支出5,000億美元。

聽起來這有利於大宗商品需求，但也可能導致財政赤字上升，提高通脹率，利率也會因此上升。

實際上，特朗普的貿易政策也將提振通脹並可能推高美元，這不僅僅是因為美國利率可能上調，也是因為大宗商品需求的下降會損及新興市場貨幣和澳新等依賴大宗商品的發達經濟體貨幣。

但也需要特別警惕特朗普擔任總統可能帶來的後果。他有能力實現他的理念嗎？或者說真實世界的統治會促使其採取更為溫和的回應嗎？

特朗普大可以享有共和黨在參眾兩院的控制權，但他的許多黨內同僚都已經明確表示出對特朗普的不認同，而且推行保護主義的貿易政策和擴張性的財政政策也將是極具挑戰性的。擴張性的財政舉措會導致赤字激增。

或許關鍵點就在於特朗普必須努力實現他的至少一部分承諾。他必須要盡力撼動華盛頓政壇的建制體系，努力維護他吸引選民的形象，即以一個政界外來者的身份當選，誓要整頓清理運轉失靈的政治體系。

這將考驗特朗普整合資源的能力，看他能否協調彌合異見，能否與他在選戰期間公開交惡的各方展開合作。

整體看，美國和全球經濟正進入一個充滿不確定性的時期。

在不確定的市場上，工業用大宗商品不太可能享有持續的漲勢，更可能是等待獲悉有關特朗普未來政策運作的明確訊號，已及特朗普的前路將面臨多大程度的阻礙。(文章來源:路透中文)