銀行間回購利率大多續漲 長期資金預期謹慎

北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--11月16日，銀行間市場主要回購利率大多繼續上漲。由於繳稅因素後續影響依然存在，並且今日有MLF(中期借貸便利)到期，因此儘管大行融出略有改善，央行公開市場也繼續單日凈投放，都對舒緩流動性效果有限，資金面緊張局勢未見緩和。

銀行間隔夜質押式回購加權平均利率午盤下跌0.35個基點報2.2672%；7天利率上漲7.46個基點報2.5489%；14天利率上漲22.49個基點報2.9880%。1年期貸款基礎利率(LPR)維持在4.30%。

上海銀行間同業拆放利率(Shibor)顯示，隔夜Shibor報2.2570%，上漲1.00個基點；7天Shibor報2.4280%，上漲1.30個基點；3個月Shibor報2.9125%，上漲1.70個基點。

交易人士指出，當前人民幣貶值壓力依舊較大且外匯占款持續下降，但央行為抑制資產泡沫不願大規模放水，因而中長期資金預期仍然謹慎，同業存單利率持續走高。市場普遍關注今日到期的MLF是否會續做，年末雖然有財政存款投放，但一般會比較晚，預計年底前資金面難以寬鬆。

今日上午，央行在公開市場開展了1400億元逆回購操作，包括1100億元7天期、300億元14天期逆回購，中標利率分別持平於2.25%和2.4%。當日有850億元逆回購，單日實現資金凈投放550億元，為連續第四日凈投放。另外今日還有1150億元6個月MLF到期。

雖然最近幾個交易日，央行都在公開市場進行了千億規模的凈投放，然而資金面依然沒有出現明顯的緩和跡象，依然呈現出持續收緊的跡象。

華創證券研報分析認為，一方面在於人民幣持續貶值預期下，外匯占款持續凈流出，導致基礎貨幣缺口擴大，超儲率持續徘徊在低位，總量流動性確實存在缺口；另一方面，央行防風險、去槓桿的政策意圖之下，資金成本的趨勢性抬升並未結束。

央行14日更新的數據顯示，2016年10月央行口徑外匯占款環比下降2679億元，至226430.04億元，為連續第12個月下滑，但降幅較上月的3375億元有所收窄。

今日人民幣兌美元匯率中間價大跌97個基點，跌破6.85關口，報6.8592，連續第九個交易日下跌，為2015年12月以來最長連跌紀錄，並創下2008年8月19日以來最低水平。

近九個交易日，人民幣兌美元中間價從6.74水平跌至6.85水平，累計跌幅超過1100個基點，貶值幅度1.61%，2016年年以來貶值幅度擴大至5.33%。

自10月本輪人民幣下行以來，市場上並未出現央行干預的明顯痕跡。中國社會科學院學部委員余永定稱，應該克服對人民幣貶值的恐懼症，因為“貶值恐懼”有可能會影響貨幣政策的獨立性。目前貶值是利大於弊，對中國的出口有益無害，還有助於抑制資本外流。

中信證券研報分析稱，人民幣貶值預期造成外匯占款的持續下滑，形成流動性壓力。另外，持續的人民幣貶值壓力以及美聯儲的加息預期，極大地制約了國內貨幣政策空間，促使實質穩健的貨幣政策更趨謹慎，從而形成政策面壓力。

分析進一步認為，無論今日到期的MLF是否續作，相信在“調結構、去槓桿、防泡沫”的大目標下，在人民幣匯率持續承壓的大背景下，在資金價格已經總體回落的大環境下，短期內央行採取降准措施的可能性都不大。