川普上任 聯準會大風吹？聚焦葉倫國會聽證

美國聯準會 (Fed) 主席葉倫 (Janet Yellen) 周四 (17 日) 將出席國會聽證會，可能會被詢問準總統川普 (Donald Trump) 的財政政策，將如何影響 Fed 經濟展望及升息路徑。不過別指望會有個清楚的答案。

《彭博社》報導，截至這周以來，幾乎所有曾公開發言的 Fed 官員 ── 17 位地區分行總裁及 Fed 理事當中的 9 位 ── 都被問及川普執政下的減稅或財政刺激，可能會如何影響經濟展望。所有官員都回答他們並不能確定，因為至今仍未有相關政策明顯將被實施或執行。幾位官員則指出，政府擴大財政能給 Fed 進行升息提供更多發揮餘地。

儘管外界對 12 月的升息預期已然增加，但葉倫或許不會在聽證會上，對於貨幣政策未來長遠路途透露更多額外細節。未來將承載比以往更大量的假設性情況，此可能會改變央行的經濟預測及升息速度。

富國證券 (Wells Fargo Securities LLC) 資深經濟學家 Sam Bullard 認為，「葉倫會繼續依 Fed 目前展望走向節奏前進。光是聽聞政治氣候變化下的 Fed 展望就已很有趣了，但我非常懷疑他們會做出明確評論。」

聯邦基金利率期貨市場預估 Fed 12 月會議升息 25 個基點的機率為 94% ，過去支持維持寬鬆政策以助勞工重回就業市場的 Fed 理事 Daniel Tarullo 周二 (15 日) 也表示，為預防經濟過熱，現在談論升息已是更加合理，被外界解讀是暗示升息已不遠矣。

排除任何可能發生的「意外」， 12 月展望似乎已相當確定，但 2017 年將會發生什麼事仍難以斷定。 Fed 仍將檢視財政政策會如何改變。

「我們必須將政策可能帶來的改變納入考量，因為那可能影響我們行事」聯準會費城分行總裁 Patrick Harker 周三 (16 日) 表示，即便並未談及川普特定政見，但他表示聰明的稅制及其他財政政策對刺激經濟成長相當重要，「貨幣政策對帶領我們經濟前進仍相當有限」。

雷蒙詹姆斯金融公司 (Raymond James Financial, Inc.) 首席經濟學家 Scott Brown 表示，「以這種時候來說，葉倫可能會顯得非常老練。 Fed 並不想被認為太具干擾性。」

葉倫可能較會談論目前展望，普遍來說都會是正面訊息：今年失業率仍維持近 5% ，薪資正在增加，通膨正邁向 Fed 目標，經濟成長於第 3 季反彈。

Amherst Pierpont Securities LLC 首席經濟學家 Stephen Stanley 表示，「葉倫將會顯現對經濟現狀的樂觀」儘管認為葉倫 12 月會議前將會小心行事避免「破壞現狀」，但「如果她很嚴肅的討論勞動市場過熱情況，市場可能也會感到相當緊張」。

葉倫出席國會聽證的另項重點則是： Fed 內部是否會在川普執政下發生變化。

新任總統將能在任內指派多位聯邦公開市場委員會官員，更甚者，共和黨近年已提出許多可能衝擊央行的提案，包括迫使其遵守一項將利率變化與經濟改變緊緊捆綁的規定。

聯準會官員已回擊此計畫，認為其將會限制 Fed 彈性及靈活度，且可能威脅其獨立性。現任總統歐巴馬 (Barack Obama) 曾表示，會否決迫使 Fed 遵循機械式規則的法案，但川普勝選卻意味該法案通過的可能性增加。

法國興業銀行 (Societe Generale) 紐約分部資深經濟學家 Omair Sharif 稱「我有預感，葉倫將會被問到許多關於是否要辭職的問題」葉倫任期將於 2018 年結束，而川普已指示屆時將可能提名一位共和黨員取代之。