鵬華基金：多策略助力絕對收益 重視資產配置理念

在當前「資產荒+低利率」的背景下，絕對收益投資策略開始受到投資者、尤其是大型機構的重視。鵬華基金成為業內最早成立絕對收益投資團隊的基金公司之一，2015年底鵬華基金絕對收益投資部正式成立。

一年以來，鵬華絕對收益團隊順應市場需求，發行了多隻以絕對收益為目標、多策略增強收益的產品，受到市場的廣泛認可。鵬華基金絕對收益投資部總經理姜山在近期的採訪中表示：「低息時代的來臨，意味着傳統投資模式受到挑戰，風險和收益的均衡配置將成為資產配置的主要選擇方式。」

順應環境變化，提倡均衡配置

據統計，截止2016年6月底，銀行理財26.3萬億元，信託計劃15.3萬億元，公募基金8.4萬億元，基金專戶16.5萬億元，券商資管計劃14.8萬億元，私募基金5.6萬億元，保險資管2萬億元，剔除重複計算因素，各大類資產管理產品的總規模約為60萬億左右，大體接近上一年GDP總量。

在我國資產管理行業規模飛速增長時，機構投資者也面臨着越來越大的配置壓力。當前，我國市場正處於「低利率+資產荒」的環境中，大型機構在合適的風險水平下配置收益可觀資產的難度不斷加大。以保險機構為例，東吳證券(601555,股吧)分析師丁文韜表示，2014年開始，中國國債利率進入快速下行通道。在低利率環境中，保險公司原先大量配置的高收益固收類資產缺乏，而保險負債端的資金成本尚未開始顯著下降，保險公司資產配置壓力巨大。

鵬華基金絕對收益投資部總經理姜山表示，「當前隨著經濟下行，高息固收資產規模大幅減少，與之對應的風險開始增加，進一步壓縮了傳統的固收資產投資空間。從大類資產配置的角度，做為打底資產，固收類型資產的存在有其必要性，但以往通過單一配置固收資產獲取息差收益的時代已經一去不返。」

據了解，一些大型資管機構已開始謀劃明年的資產配置策略，並且在進一步拓展資產配置的多樣性，傳統的對於債券的配置思路正在發生明顯的改變，權益類、海外投資類和另類資產的比重有所增加，這對資產管理機構的資產配置能力提出了更高的要求。

針對不斷變化的市場環境，鵬華基金絕對收益投資部總經理姜山進一步提出了資產配置的主要思路，即保持風險和收益的均衡性配置。具體而言，固收及類固收品類的資產仍應作為主力配置方向，權益類組合和另類資產配置則應本着「適時介入、獲取階段性的彈性收益」為目標的模式，不斷地在累積收益的基礎上，適當提高其上限配置比例。

靈動多策略，嚴控組合回撤

據了解，鵬華基金絕對收益投資部在建立之初，就提出了「組合品種多樣性」、「倉位控制靈活性」和「套利機會敏感性」的三位一體絕對收益投資理念。隨著投資實踐的積累，鵬華基金絕對收益投資部逐漸將「靈動多策略」確立為震盪市中實現絕對收益的重要手段。鵬華基金絕對收益投資部總經理姜山曾表示，「如果說有人質疑絕對收益策略不賺錢，那就是他的投資策略和覆蓋品種還不夠多。」

不同於相對收益基金，絕對收益基金是指在一個運作周期內，無論相關市場漲跌，都能夠在控制組合最大回撤風險的基礎上，盡力獲得正收益的基金，其投資範圍更廣、投資策略更複雜，要求管理人熟練掌握多種策略，並根據市場環境靈活使用。

鵬華絕對收益團隊對多策略的重視，也體現在產品的實際運作中，鵬華基金絕對收益類產品的投資範圍涵蓋股票、債券的一、二級市場，策略的多元化和標的的分散化，這使得組合收益來源較為分散，對單一資產的收益要求並不高，從而在單一資產上承擔的風險相對有限，儘可能保證了組合收益的可實現性和穩定性。

區別於相對收益，是否重視對最大回撤的控制，是絕對收益產品和相對收益產品在操作上的本質不同點。由於強調對最大回撤的控制，絕對收益產品的凈值距前次高點的下跌幅度被控制在有限的水平，也能夠在相對較短的時間內重新創出新高。因此，不論何時進入的投資者，預計都不會面臨本金大幅虧損的狀況，其投資心理的穩定性更強，也更容易實現長期持有的目標，產品的規模也有望在中長期獲得有效提升。

鵬華基金於2015年推出多隻弘系列基金，並根據市場變化不斷更新產品線，目前發行的弘系列和興系列基金均採用固定收益為基礎配置、多策略增強的投資策略，努力在風險和收益的均衡中為投資者爭取增厚投資組合收益的機會。