侯利鵬：中小基金公司如何應對機構化業務趨勢

中融基金管理公司副總經理侯利鵬

和訊基金消息11月23日，由中國證券投資基金年鑑主辦、興業銀行(601166,股吧)(601166,股吧)協辦的2016基金營銷拓展研討會暨紀念開放式基金15周年在北京召開。在以公募基金機構化業務趨勢帶來的挑戰及應對為主題的圓桌對話上，中融基金管理公司副總經理侯利鵬做了發言。

侯利鵬表示，從基金公司的角度來說，我們未來去服務機構客戶的時候，我們的視野要放得更寬一點。我們除了做好資產配置，國內國外的、二級市場的、一級市場、以及商品期貨等等之外，客戶端我們也要去看，我們現在服務的銀行、保險公司、財務公司等等，未來可以看到的是很多企業客戶，甚至上市公司都會成為我們的客戶，他們的風險承受能力更強，而不是完全拒絕風險。這個時候你會發現我們的資產管理的格局又是不一樣了。

以下為發言實錄：

侯利鵬：感謝江總，感謝基金年鑑和興業銀行，剛才江總問的，我感觸非常深，我基金從業12年，11年都在南方基金。剛才三位同行發言，特別張總說的，他夾在兩個大公司之間，那我們中融基金在今天發言的所有基金公司中恐怕是最新最小的了，轉變起來對我來說確實有一定的難度，確實也感觸頗深。中融基金剛剛成立滿三年，是行業的一個新兵，同時雖然我自己從業很多年，但是做機構業務僅僅一兩年的時間。這一兩年時間，整個行業發生了非常大的變化。這兩年機構業務突起，本來是藍海，很快就變成了紅海。基金公司現在大家都在迫不及待往裡殺，可以說擠破腦袋往裡殺。大家所面對的確實是馬太效應非常明顯，大公司占據了機構業務中一半以上甚至六七十的江山，中小公司分一些羹，分到的也不是很好吃的。我剛才聽趙總說的，讓我非常羨慕，嘉實機構業務中全部都是主動管理的業務，而且專戶、年金都已幾千億的規模。對中小公司來說，我們則希望通過同機構合作分得一份羹，讓機構投資者慢慢來認識我們，同時我們也通過不斷的學習，來提升我們的主動管理能力，讓自己做大。

說實話，現在整個基金管理行業，傳統的固收、權益，特別是固收雖然規模非常之大，但實際上我們看到大家真的主動管理好的、規模大的，仍然多在大公司，中小公司即使你的管理能力非常好，你沒有多年的積累，沒有很好的業績作為支撐的話，你在這個市場上的確非常難過。我感覺機構業務這幾年的快速發展，我們看到基金公司在機構業務上嘗到了很多甜頭，從數據可以看出來，整個行業機構占比不斷提升，大家辛辛苦苦在零售上做了那麼多年，零售規模只有07年、15年是快速增長的，其他大部分年份規模都在萎縮。而機構業務的增長讓整個公募行業的規模今年突破了8萬億。

機構業務突起這種變化給基金公司帶來的東西，我覺得有這麼幾點，第一個，機構他們是專業的錢，他們是專業化的隊伍，他們是聰明的錢，他們對專業的理解要比普通的投資者深得多得多。對於機構投資者來說，我們之間的對話，又簡單又難，簡單的是你跟機構去說專業，他能聽得懂，和他是專業對專業。難的是他要求高，一方面是專業，同時你要更精細，這種精細導致了整個基金公司他所有的部門可能都要圍着這個機構轉，整個基金公司，除了銷售、投研之外，我們的法律合規，我們的後台都要圍着轉。這個時候，對於基金公司來說，基金公司資產管理的規模體現，不僅僅是你的銷售團隊有多強，也不僅是你的投研能力有多強，而是你公司整體實力有多強。當你的公司整體實力強到一定程度的時候，自然而然機構就會跟你牽手，自然而然你就有規模。這是第一點。

第二點，從機構角度來說，我非常贊同剛才項總說的一句話，現在基金公司之間的競爭，我覺得現在的價格戰僅僅是一個最初級的表現。實際我們看到的是機構定製的產品，的確是低費率，可是我們反過來再看一點，這些機構因為他專業，因為他明白，所以他在你達到一定也業績基準之後，他願意給你高額的業績報酬，這業績報酬是非常可觀的。我們看到很多機構通過一些公募定製的形式出來，但是我們看到大量的委外還是存在專戶身上。同是我們通過這個想到一個問題，可能未來作為我們這些機構來說，我們自己綜合管理的能力提升就很關鍵。未來可能想賺機構的錢，從基金公司角度來說，我自己把它分為三個層次。第一個層次就是普通的層次，賺工具型產品或者低附加值產品的錢，這類產品相對比較簡單，但大家都需要，但是主動管理能力要求不高，附加值很低，這時候你賺一個規模化的錢。再往上就是主動管理能力，我們看到今天各位嘉賓提到的各種絕對收益、相對收益策略，還是大類資產配置，再或者FOF、MOM等等這些東西，都是體現的基金公司主動管理能力，無論是你自己管理的很好還是你去拿別人的產品來做組合，管的很好取得收益，這都是我們的能力。這個時候我覺得基金公司的價值就提升了，你可以管理更大的規模，賺更多的錢。我總結這是賺方法的錢，這是第二個層次。第三個層次，我認為是賺資產的錢，也就是考驗我們的資產獲取能力。現在大家都說是資產荒，無非就是能滿足我們要求的好的資產越來越少了，這就逼着基金公司往上游去延伸，現在很多基金公司都成立了投行部，我們中融基金在投行這塊做的也很有特色。現在很多基金公司做的定增產品，其實就是觸角向上游延伸的一個很典型的例子。前兩天看到一個報道非常羨慕，嘉實基金(博客,微博)的子公司在黑龍江成立了一個資產管理公司，未來專門處理不良資產，這是基金公司往出走探索一條非常好的路，這條路可能是一條利潤非常豐厚、而且是可以把上下游進行整合的路。所以未來我們會看到這個市場為廣大投資者服務的公司，既有產品大而全的公司，又有非常有特色在某個領域很突出的公司。我們中融基金雖然是行業的新軍，但我們在FOF、量化、投行等方面都組建了非常優秀的團隊，未來我們的想法是致力於能為機構提供一攬子解決方案的服務，同時在資產配置方面為機構客戶提供更專業化的服務。也就是說我們想去賺第二層、第三層的錢，同時也想在這方面做出自己的特色，做大自己的規模。大家可能看到報道了，昨天有一批基金公司冒雪去上報公募FOF的材料，我們中融基金也在其中，我們想去紅海滲透的很重要的一步，這一步走得好，我們未來的路會更遠。

另外我想說的是，我們今天在場很多都是搞銷售的，現在的基金公司的機構銷售經理、產品經理、基金經理，崗位之間的界限越來越模糊。其實所有的基金公司大家都在走投顧的路、專業的路，這是我們資產管理公司該做的事情，通過專業化的服務，向你的客戶提供更為優質的服務，這個時候你才發現你的價值不一樣。確確實實很苦，但當我們發現把你的這種價值體現在產品上、體現在銷售結果上、體現在客戶的滿意度上的時候，我們自己覺得還是很榮耀的。

還有，剛才說到現在的資產荒，可能未來所有的機構，你會看到他們可能對資產配置的需求會越來越大，從這一年多的發展看，過去銀行要的都是固定收益產品，現在追求絕對收益，搞資產配置，講究策略。我們發現機構的資產配置過程中，他的風險偏好在逐漸擴大，他對風險資產不像以前那麼絕對厭惡了。這個時候才是考驗我們每個基金公司的資產管理能力的時候，你的資產配置水平，甚至你的資產獲取和挑選的能力，我們所有的基金公司在為機構投資者去做服務的時候，你真的要把這些主動管理能力體現出來，未來才可能分得更多的一杯羹。

最後，從基金公司的角度來說，我們未來去服務機構客戶的時候，我們的視野要放得更寬一點。我們除了做好資產配置，國內國外的、二級市場的、一級市場、以及商品期貨等等之外，客戶端我們也要去看，我們現在服務的銀行、保險公司、財務公司等等，未來可以看到的是很多個人大戶，很多上市公司都會成為我們的客戶，這些人要比銀行、保險公司風險承受能力要高，他可能更喜歡有風險的東西，而不是完全拒絕風險。這個時候你會發現我們的資產管理的格局又是不一樣了。這就是我一些簡單的看法，謝謝大家！