A股求入摩促成MSCI期指通

信報報導，「深港通」上周五落實在12月5日開車後，港交所（00388-HK）據悉已急不及待設定明年主要戰略目標，爭取「股指期貨通」和「商品通」，隨?中國市場氣氛及經濟環境近期出現轉變，以MSCI中國A50指數作為期指產品的機會相應增加。據悉中國雖憂慮追蹤MSCI A50的基金規模過於龐大，但這亦很可能是成功爭取A股入摩（A股獲納入MSCI新興市場指數）的最重要談判籌碼，有傳MSCI擬向中證監反映有關意向。

港交所發言人稱，一直有計劃推出「股指期貨通」和「商品通」，但沒有時間表可公布。

早在2015年，港交所與內地有關部門已研究把股指期貨合約互掛，即與「深港通」同步進行研究。當時考慮了3個運作模式，當中以首兩個模式最簡單。

第一個模式是直接將兩地的「招牌」期指產品在對方交易所掛牌買賣，即?指及H股期指在內地掛牌、滬深300指數期貨在港交所掛牌；第二個模式則是照搬「中港通」機制，讓兩地資金往對方市場買賣期指。

冀搶佔星A50期指地位

不過，據中資基金業界指出，以上兩個模式只屬「塘水滾塘魚」，最大得益者只有港交所，無助吸引外資流入A股，所以才需要重新審視A股入摩的重要性。在這情況下，以餘下第三個模式推出「股指期貨通」的機會便大大提高，具體是由港交所發行與MSCI中國A50指數掛?的指數期貨，讓買入MSCI指數A股的基金，日後可以對沖風險，構思中的MSCI期指安排，更有望成為爭取MSCI明年考慮A股入摩的最大籌碼。

基金界指出，由於新加坡富時中國A50指數期貨最早推出市場，認受性遠遠拋離MSCI A50指數，現已雄霸境外A50期指市場，是外資及對沖基金沽空中國股市的工具，上周未平倉合約維持於逾43萬張的活躍水平，對中國維持A股市場穩定毫無益處。

倘若MSCI中國A50指數能取代新加坡富時中國A50指數期貨，屆時既作為外資對沖工具，同時又可讓A股入摩，對內地可謂「一家便宜兩家?」。

商品通料夥拍深交所

外資現時只可以透過「滬港通」、即將開車的「深港通」、RQFII（人民幣合格境外機構投資者）、QFII（合格境外機構投資者）額度買入A股現貨，卻無法在境內買賣滬深300股指期貨。市場估計目前有高達1.5萬億美元（約11.7萬億港元）資產的被動式基金，在A股一旦納入MSCI指數後，便要買入期貨對沖風險，相關衍生工具卻嚴重不足。

內地基金業界消息稱，「深港通」拖延至上周五才公布通車日期，其中一個主因是今年下半年外資及境內資金走資情況極其嚴峻，人民銀行更被中央責成要嚴控走資，可惜人民幣貶值情況持續，因此如果A股能成功入摩引入外資，相信是目前穩定內地股市的最佳方法。中央明年將審慎研究各種開放市場措施，並會繼續爭取A股入摩。

至於「商品通」方面，市場傳出內地將會透過2013年在上海自貿區成立的上海國際能源交易中心，買賣原油期貨，更有傳會向香港證監會申請ATS牌照，在香港設商品交易所，直接繞過港交所。因此，港交所未來集中與深交所合作，主要在金屬交易產品互掛。深圳市政府與港交所正就深圳前海大宗商品交易平台研究股權合作，港交所原希望明年5月推出有關平台，但據悉因內地政策及近期商品炒風熾熱，已有心理準備押後至明年下半年才推出。

更多精彩內容 請登陸財華智庫網 (http://www.finet.com.cn) 財華香港網 (http://www.finet.hk)或現代電視 (http://www.fintv.com)