富邦看明年經濟有這3大趨勢 最怕川普引發匯率和貿易戰

富邦財經趨勢論壇今 (28) 日開跑，富邦金控經濟研究中心首席經濟學家羅瑋指出，明年經濟維持 3 大基調，包括全球經濟維持緩步復甦、財政擴張取代寬鬆貨幣政策，以及原物料低迷行情告一段落，不過，他坦言，川普政策若發揮預期成效，恐對全球化和自由貿易造成相當嚴重的負面影響。

羅瑋表示，明年全球經濟可望比今年好，除了先進國家採取更能直接提振經濟的擴張性財政政策來取代寬鬆貨幣，新興市場國家也可望受益原物料價格回穩而加速成長。

不過，羅瑋擔憂，美國新任總統川普可能仿效 1980 年代的雷根總統經貿政策，若政策發揮預期成效，將可推遲美國經濟陷入衰退的時程，但恐將引發匯率戰、貿易戰。

羅瑋進一步分析，明年「基礎情境」發生機率最高達 60%，基礎情境為川普與新國會將合作推動各項擴大財政支出方案，然而川普計劃與各國重啟貿易談判，恐使美國與主要貿易對手國摩擦升溫，導致財政刺激所帶來的效益無法彌補美國科技產業和高端服務業失去海外市場商機的損失；同時，隨著物價上漲，美國聯準會 (Fed) 基於通膨壓力可能升息 2-3 次。

但也有 30% 機率恐將發生較差情境，也就是川普與主要盟國和國會領袖意見不合，導致政治紛擾和貿易衝突加劇，以及英國脫歐談判和歐洲銀行壞帳問題造成市場不安情緒並引發過度反應等，加上中國信貸擴張過快和房市過熱問題等。

羅瑋總結，明年仍有多項影響全球經濟及資本市場的不確定因素，首先是美國新政府政策調整及人事布局會產生什麼變化、是否會引發國際間貿易大戰，目前仍是未知數；其次是德國、法國將進行選舉，義大利也可能提早舉行國會改選，加上英國脫歐申請及談判，明年歐洲的政治風險不容忽視；第 3 項因素是中國房貸、信貸的問題，若未調控得宜恐造成市場動盪，並對亞洲周邊國家造成影響；最後是北韓、敍利亞、烏克蘭地緣政治衝突升溫，恐將拖累全球資本市場。

不過，羅瑋強調，明年在投資方向上股票優於債券，由於全球經濟基本面不錯，各國推動財政政策會產生實質性需求，不管是基礎建設或減稅，效果都比過去的寬鬆貨幣政策好；弄一方面，主要國家央行貨幣政策效果已到極限，因此，明年將不再推動大規模 QE，加上各國物價增長加速，將不利於債券市場，而抗通膨債券的重要性將大幅上升。

匯市方面，需留意政治風險導致的資金移轉；原物料價格則在供需失衡獲得改善後逐漸回穩，貴金屬表現機會將再次出現。