萬萬之後 萬富聯姻將結出什麼果

和訊房產消息不同於一年前萬萬（萬達與萬科）合作的高調亮相、低調散場，萬達與富力的戰略合作以低調開啟。

12月19日，萬達與富力簽訂戰略合作框架，從2017年到2021年，雙方每年合作開發5個商業綜合體，5年投資300億元，開發25個商業綜合體項目。

按照披露資訊顯示，富力地產和萬達商業將發揮各自優勢，合作開發萬達廣場項目。富力地產負責項目主要投資、建設。萬達主要負責規劃設計、招商營運及部分投資，使用萬達廣場品牌。2017年，雙方首批合作的5個項目分布一、二線城市。

萬達輕資產之需

萬達與富力的合作儘管低調展開，不過，簽約儀式是在兩位老大的見證下進行的。萬達集團董事長王健林表示，萬達商業與富力地產的合作標誌着萬達商業進入輕資產經營的新階段，加速萬達商業從開發向服務轉型，雙方合作為行業企業競合發展樹立榜樣。

在富力地產聯席董事長兼總裁張力看來，和萬達合作，將大幅增加富力地產利潤和優質持有物業，提升富力地產公司價值。

「合作如果實質性開展對雙方而言都是好事。」克爾瑞地產研究院一位分析師表示，萬達可以通過輕資產實現萬達廣場的快速布局。

截至目前，萬達已在全國範圍內開工建設了168座萬達廣場。按照此前王健林給萬達定下的轉型目標，萬達商業將以輕資產戰略實現快速發展。

所謂輕資產，是指投資建設萬達廣場的全部資金別人出，萬達負責選址、設計、建造、招商和管理，使用萬達廣場品牌和萬達的商業資訊化管理系統，所產生的租金收益萬達與投資方按一定比例分成。沒有宣布輕資產轉型前的萬達將2020年萬達廣場開業目標定為240-250個；實行輕資產轉型後，萬達將目標調整為2020年開業400-500個萬達廣場，爭取2025年開業1000個萬達廣場。

顯然，輸出品牌，做大規模的輕資產轉型目標之下，萬達需要尋求大型企業合作夥伴，此前選擇萬科，是次選定富力，萬達都帶有這樣的訴求。

重資產的富力怎麼辦？

在業內人士看來，2014年、2015年富力在三四線城市拿了些商業地塊，如果雙方合作包含富力已取得地塊，對富力而言，利用萬達廣場品牌可以幫助提高產品溢價率。

數據顯示，2014年、2015年，富力地產新增土地儲備232萬平方米和360萬平方米。

截至2016年上半年，富力地產總土地儲備面積達到3820萬平方米，主要分布於中國28個城市及馬來西亞一個城市和澳大利亞的布里斯班和墨爾本。上半年企業新增土地儲備149萬平方米，其中權益面積38.2萬平方米，總金額54.7億元。

「截至2016年上半年期末，富力地產凈負債率為154%，同比增加了30個百分點。凈負債率高企主要是企業償還了部分永續債所致。富力短期內並無償債壓力。」克爾瑞分析報告指出。

截至2016年上半年期末，富力現金233.89億元，現金短債比1.2對比去年有顯著的提升，可以覆蓋短期債務，短期內無還款壓力，長短債務比由去年的1.7升至2.6。

有市場人士認為，富力和萬達合作，也是基於做大資產規模，實現利潤的考量。對富力而言，可以實現從凈租金收益中分成，增加地產利潤，這有助於緩解富力快速擴張的負債問題。也能幫助富力在一二線城市布局。

對於萬富合作，也有業內人士表示，雙方的合作還要看後續的具體合作內容以及落地情況。此前，萬達與萬科曾高調宣布合作，合作內容即為城市綜合體的開發上，萬達負責商業地產部分，萬科負責住宅地產部分。不過，時隔一年，並沒有見到雙方合作的真正落地結果，最終萬萬合作無疾而終，低調散場。

萬達和富力的合作將結出怎樣的果實，將有賴於雙方合作的決心和推進的力度。畢竟，對於回A股的萬達和富力地產而言，雙方合作抱團取暖，實現各自所需，也是實現儘快回A股的一條捷徑。