新興市場被美國打趴在地？洞悉具含金量的3要素

回顧川普當選美國總統至今，美股、新興股市兩樣情，美股一度衝上歷史新高，新興股市卻陷入震盪，展望 2017 年，美國政局丕變，貿易壁壘興起，新興股市需要暫時避開嗎？保德信策略報酬 ETF 組合基金經理人歐陽渭棠建議投資人從 3 個角度思考。

歐陽渭棠指出，首先，可關注與美國景氣關聯高的區域，舉例而言，當美國經濟走強，亞洲四小龍往往受惠，其中，台股本益比低於長期平均，股利殖利率預期高於亞太其他國家，明年表現頗有想像空間。

其次，若川普推動基礎建設，具原物料出口題材的經濟體相對有機會。第三「超跌」概念，今年來 MSCI 新興市場指數上漲逾 7%，上證綜合指數卻跌逾 10%，從超跌補漲的角度來看，A 股明年若能收復失土，不失為值得布局的市場。

不過美國經濟一定能穩健一路扶搖直上嗎？歐陽渭棠表示，川普曾口出不少狂言，讓新興股市承受不小的壓力，包括要重新協商北美自由貿易協定（NAFTA）、對南方鄰居墨西哥築起高牆；甚至要對來自中、墨兩國的商品收取 45% 懲罰性關稅。

 上月《經濟學人》雜誌曾撰文分析，新興市場的前景將取決於「軟川普」或「硬川普」：假使川普力行大建設，財政刺激將推升美國和新興市場出口的成長；反之，若美國上演保護主義，新興市場首當其衝。

歐陽渭棠認為，美中或美墨如果硬碰硬，好不容易在貨幣寬鬆（QE）後慢慢康復的美國經濟，可能再度陷入衰退。

至於已經漲超過 20% 的俄羅斯、巴西股市，明年仍有續漲的機會嗎？歐陽渭棠認為，這兩國的政治風險、本益比偏高，不宜重押，但新興市場基本面逐漸改善，也不該完全棄守，最好能透過專業經理人，揀選新興市場中的亮點，與其擔心川普壁壘引發市場修正，不如用對策略勇敢進場。