美快被債務壓垮？強勢美元為無基之彈、買金卡實在？

MoneyDJ 新聞 2017-01-04 記者 陳苓 報導

強勢美元是 2017 年的華爾街共識，但是有專家指出，此一看法或許大錯特錯！這派人士認為，美國債務負擔極為沉重，倘若聯準會 (FED) 真的升息，利息支出將更為沉重，政府勢必得發行巨量公債籌資，這會使得美元供給大增，壓抑走勢。

Hebba Investments 3 日在 Seeking Alpha 網站發文，利率下滑，美國債務卻不斷攀升，每一財年大約增加 1 兆美元債務，這對政府財政來說絕非好事，通常利率走低，赤字會隨之減少。

文章以部落客 Grant Williams 分析佐證，Williams 表示，2007 年底到 2016 年間，美國國債從 9.229 兆美元、暴增至 20 兆美元，歐巴馬總統 8 年任期增加的債務，相當於之前 43 任總統的舉債總額。儘管這段期間美國債務增加一倍，由於利率下降，償債成本只從 4,300 億美元、微增至 4,320 億美元 (見此的圖四)。

然而利率不會永遠維持低檔，FED 放話今年要升息三次，美國聯邦債務的利息支出會因此暴增。估計利率走高 1%，美國一年的利息支出將增至 6,330 億美元。如果利率提高 2% 至 4.2%，美國利息支出將增至 8,310 億美元，金額與次貸風暴後的「問題資產紓困方案」(TARP) 相當。倘若升息 3% 至 5.2%，光是利息就高達 1 兆美元 (見此的圖五)。

更恐怖的是，川普自稱是「債務之王」，預料會砸下 5,000 億~ 1 兆美元大興土木，還準備大幅減稅，這會使得赤字更為惡化。美債大增、也代表美元供給將飆升，當局必須發行更多公債，才能支付更為高昂的利息費用和龐大的基礎建設支出。但是近來美債需求跌至新低，各國政府拋售力道前所未見。

Hebba 強調，美元強勢的唯一理由是其他貨幣貶值速度更快，美元缺乏基本面支撐。美元走強的共識是錯的，建議逆向操作買入黃金。

3 日尾盤追蹤一籃子貨幣的美元指數上升 0.94%、暫報 103.25，盤中最高來到 103.82，創下 2002 年 12 月以來新高。

美元強漲，各國貨幣走貶，國際央行紛紛賣出美元資產護匯，美國公債因此遭到瘋狂拋售；其中貶值壓力沉重的中國，在連續五個月大舉賣債之後，痛失美國最大債主頭銜，把寶座拱手讓給日本。

ZeroHedge、路透社、華爾街日報去年 12 月報導，2016 年 10 月份中國持有的美債大減 413 億美元、降至 1.12 兆美元，為 2010 年以來新低；過去 12 個月來，中國賣出美債總額達 1,392 億美元，為歷來的年度第三大跌幅。先前中國曾大買美債，不過該國近來資本外逃壓力大、人民幣跌跌不休，促使人行拋售美債、穩定人幣。

不只中國，出售美債成了全球央行趨勢，拋售金額連續數月打破歷史紀錄。上個月數據顯示，2015 年 8 月到 2016 年 9 月，全球央行賣出美債達 3,750 億美元，刷新歷史紀錄。如今新數據顯示，到 2016 年 10 月為止的一年間，全球央行賣出的美債達 4,030 億美元，再破新高。

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