“保殼”壓力今又來 *ST股頻頻使出“賣賣賣”

距離上市公司 2016 年年報披露的時間越來越近，*ST 股也將迎來一年一度的 “大考”。特別是對於那些已連續兩年虧損的公司，扭虧“保殼” 更是迫在眉睫。每經投資寶（微信號：mjtzb2）注意到，*ST 股在保殼路上可謂是“花招百出”，有的拋售房產，有的清理虧損資產，還有的等待業績補償金。而從 * ST 股的保殼路徑來看，萬變不離其宗的還是“賣賣賣”。

超 40 家 * ST 股有 “保殼” 壓力

已連續兩年虧損，2016 年前三季度繼續虧損的 * ST 釩鈦面臨著巨大的 “保殼” 壓力。2015 年 12 月，*ST 釩鈦還在馬不停蹄地進行資產剝離，並在 2016 年完成過戶。儘管已剝離資產，但並不意味著 * ST 釩鈦的 “保殼” 行為已經成功。該交易資產出售損失與過渡期期間損失合計減少 2016 年淨利潤共計約 51.21 億元，在 * ST 釩鈦 2016 年度歸屬於上市公司股東的淨利潤仍極有可能為負數。

事實上，與 * ST 釩鈦有同樣 “保殼” 壓力的 * ST 股還並不少。通過 Chioce 系統統計數據發現，目前兩市共有 72 隻股票處於風險警示狀態，其中 2014 年和 2015 年歸屬母公司股東的淨利潤連續虧損的上市公司共有 58 家。值得一提的是，在 2016 年前三季度，淨利潤依然為虧損的 * ST 股仍然超過了 40 家。而對於這 40 多家上市公司來講，保殼之路可謂是“道阻且長”。

為 “保殼” 各家 * ST 股拋出諸多 “花招”，*ST 珠江、*ST 寧通 B、*ST 人樂、*ST 亞星、*ST 生物等是其中典型的“賣房族”。在 2016 年 9 月 20 日，*ST 寧通 B 出售兩套北京學區房，合計估價 2272.62 萬元。而在 11 月，*ST 寧通 B 又收到 300 萬元的政府補助，兩者合計就是 2572.62 萬元。而在 2016 年第三季度，*ST 寧通 B 的淨利潤為 - 2230 萬元。如此來看，只要第四季度的虧損額度不大，*ST 寧通 B 通過“賣房加補貼” 就能 “保殼” 成功。

而 * ST 珠江還兩度甩賣房產，2016 年 9 月 30 日，*ST 亞星出售其上海、廣州等地擁有的 6 處閒置房產，合計交易價格為 3352.23 萬元。而在 12 月，*ST 亞星又以 1.16 億元價格轉讓一工業土地使用權及其上房屋建築物，2016 年通過賣房所獲得的收入就達到 1.5 億元。另外 * ST 人樂也以 4.36 億元處置了長沙天驕福邸物業項目。

不過眼下已有兩隻 * ST 股面臨保殼失敗的危機。*ST 吉恩稱，由於重組終止，預計公司 2016 年度不能實現扭虧。而在 2017 年 1 月 5 日晚間，*ST 昆機預計公司 2016 年度不能實現扭虧。這兩家公司表示，若公司 2016 年度經審計的淨利潤最終確認為負數，公司股票將於 2016 年度報告披露後被暫停上市。

專家：“保殼” 手法有很多

除開 “賣房族” 之外，在這群 “保殼” 大軍中還有 “賣資產族”。其中為代表的就有 * ST 山煤、*ST 合金、*ST 宇順、*ST 南化等。在 2016 年 9 月，*ST 山煤以合計 7 元的“白菜價” 轉讓了大同公司、大同經營公司、陽泉公司、朔州公司、通海煤焦、晉魯公司和連雲港公司等 7 家全資子公司。不過 * ST 山煤甘願以 “白菜價” 轉讓上述公司的原因在於交易標的長期虧損，2015 年合計虧損約為 8 億元。

*ST 合金則是通過參股公司出售項目扭虧。2016 年 12 月，*ST 合金通過出售中證機構間報價系統股份有限公司的股份獲得了相應投資收益，再加上此前拋售的合金鼎世全部股權，*ST 合金的全年業績也扭虧為盈。根據修正的業績預告顯示，*ST 合金全年盈利 1500 萬元至 3200 萬元。

*ST 宇順也是在 2016 年 12 月簽訂了股權轉讓協議，拋售掉了 “大包袱” 雅視科技。2016 年 12 月，華朗光電以 1.7 億元價格受讓了雅視科技。不過對 * ST 宇順來講，保殼之路仍然艱苦。因為截至 2016 年三季度，公司淨利潤虧損仍達到了 2.17 億元。

值得一提的是，在 “賣房族” 和“賣資產族”之外，還有一類 “保殼” 大法——獲取補貼或是業績補償金。這其中如 * ST 東鉭、*ST 韶鋼、*ST 天首、*ST 八鋼、*ST 星馬等。

*ST 東鉭因終止重大資產重組，交易對方擬對其進行 3.52 億元的現金補償。

而就在 2016 年 12 月 29 日，*ST 天首公告稱，公司收到包頭市青山區人民政府下發的企業補助資金 5000 萬元，收到的政府補貼將被計入營業外收入。要知道，*ST 天首 2016 年前三季度的淨利潤虧損 2473.43 萬元，而這筆收入將大大有助於 * ST 天首 2016 年扭虧為盈。

“上市公司"保殼"手法多的很，除開賣資產賣房之外，還有其他的辦法。而且這些辦法沒有直接違背現有的法規。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，比較典型的做法還有 “二一二” 的財務報表重做。所謂 “二一二” 財務報表的具體形式是殼公司兩年業績虧損，然後一年微弱盈利。根據滬深交易所上市規則，如果上市公司因淨利潤連續三年虧損，其股票將被暫停上市。而二一二”的財務報表重做將使上市公司避免出現連續三年的淨利潤虧損。“其中的具體做法就是在兩年的虧損時間裡，把所有壞賬、爛賬一次性進行計提。而在第三年，由於那些壞賬、爛賬已經被提前處理了，所以就能輕裝上陣，實現微弱盈利的目標。”

而董登新還告訴《每日經濟新聞》記者，上市公司 “保殼” 的方法還有控股公司對上市公司進行優質資產注入、利潤捐助、溢價處理設備機器、政府補貼等。“因為現在 IPO 排隊等待時間長，所以很多垃圾股都很搶手，這也是千方百計"保殼"的原因。”