景氣先行指標 紅酒指數飆至297.33為5年來新高

最新「紅酒指數」再飆升至 297.33，不但連續 12 個月上漲，更創下自 2011 年 11 月以來的逾 5 年新高。摩根投信指出，紅酒指數向來被視為衡量景氣復甦的先行指標，觀察紅酒指數去年一整年漲幅高達 24.79%，而美國高收益債指數亦同步繳出超過 18% 的亮眼佳績，眼見美國高收益債本周 (1/11) 再飆升至 560 的歷史高點水位，兩者正向連動似乎預告受惠景氣持續好轉的美國高收益債後市可期。

摩根環球高收益債券基金經理人羅伯 ‧ 庫克 (Robert Cook) 解釋，由於紅酒為奢侈品，指數走升或下跌可用來觀察上流社會的消費意願以及景氣端倪，這也是為什麼「紅酒指數」常視為衡量景氣擴張與否的先行指標之一。

庫克 (Robert Cook) 指出，全球經濟數據 2017 一開年便頻頻傳出捷報，不論是美國、歐洲、日本與新興市場，各國最新製造業 PMI 數據均優於市場預期，整體來看，摩根大通全球製造業 PMI 更攀升至近 5 年高點，對照最新「紅酒指數」同步創下逾 5 年波段新高，也驗證了景氣擴張和「紅酒指數」之間的高度正向連動。

全球經濟動能持續升溫，不但為美國企業添獲利動能，亦有助於美國高收益債後市，庫克 (Robert Cook) 說明，美國製造業活動持續好轉及景氣穩定向上，有助於企業繼續保持健康的資產負債表，並產生穩定的現金流，並同步提升其獲利動能和償債能力，因此，可以看到，隨「紅酒指數」過去一年飆漲，美國高收益債券隨也跟著水漲船高，伴隨最新「紅酒指數」再締新猷，JP Morgan 美國高收益債指數也再獲鼓舞，本周 (1/11) 再接再勵飆升至 528.99 的歷史高點水位。

庫克 (Robert Cook) 進一步說明，美國 2016 年新增非農就業人口高達 216 萬人，已連 6 年增幅大於 2 百萬人，創下 1999 年來最長紀錄，反映美國整體勞動市場持續改善，而觀察自 2000 年來高收益債表現與美國非農就業人口月變動也呈現亦步亦驅的正向關係，不難看出美國景氣持續擴張和就業市場改善，對美國高收益債的挹注效果。

庫克 (Robert Cook) 表示，受到全球的經濟動能持續升溫激勵，風險性資產於 2017 年開年便表現突出，也為今年的投資環境設下了良好的開始。庫克 (Robert Cook) 強調，回顧過去 15 年美銀美林美國高收益債指數各季度表現，首季平均報酬率高達 2.87%，居所有季度之冠；正報酬機率高達 87%，也居所有季度之冠，眼見高收益債走勢漸入佳境，首季行情可望再添動能，

就基本面而言，庫克 (Robert Cook) 認為，高收益債的違約率可望從 2016 年的 3.3% 進一步下滑，摩根證券預估，2017 年高收益債預估違約率 2.5%，有利高收益債行情續揚。而考量資金面，全球高收益債券基金已連續 6 周獲得資金淨流入，資金持續注入有利進一步推升高收益債表現。