摩根士丹利：十年一遇！跨資產連動性正快速脫鉤

摩根士丹利的研究報告顯示，半年前才來到歷史新高的全球連動指數 (Global Correlation Index)，現在正急遽下跌，分析師 Andrew Sheet 指出，區域性連動、跨資產連動、個股和外匯連動性脫鉤愈來愈嚴重，這樣的情形，至少 10 年才會出現一次。

以跨資產的連動性 (Cross-Asset correlation) 為例，最近幾個月，利率期貨市場和股市、債市相關連動明顯下降，這種情形只有在美國聯準會縮減 QE，以及 2006 年 7 月時才出現過。

目前美元和股市，商品和債市開始脫鉤，並造就了美元上漲環境。

Sheet 認為，連動性下降對於「宏觀策略」交易將是好事。因為在過去當相關性過高，所有市場都往同方向波動時，「宏觀策略」很難獲得高 Alfa 的報酬率。

此外，低連動性的環境將有利於在全球分散投資，並可有力降低組合波動性的策略。

連動性下降的情形能否延續，主要關鍵還是在川普。

Sheet 分析，如果川普的財政政策計畫實施令人失望，市場恢復到「貨幣刺激」的心態，須提防連動性快速反轉回升；但若現狀仍然維持，則連動性可能持續下跌。