《美債》法選舉點燃脫歐引信！空單回補 美殖利率摔

MoneyDJ 新聞 2017-02-07 記者 郭妍希 報導

法國總統競選活動開打、歐洲政治局勢前景不明，促使避險需求湧向德國與美國公債，帶動殖利率下挫，而川普最近把焦點放在貿易保護政策，並未快速推動企業減稅、基礎建設方案，也使得公債投資人鬆了一口氣。

MarketWatch 報導，Tradeweb 報價顯示，紐約債市 2 月 6 日尾盤時，對聯準會 (Fed) 利率決策較敏感的美國 2 年期公債殖利率下挫 5.6 個基點至 1.157%；10 年期公債殖利率更重挫 8.3 個基點至 2.413%；30 年期公債殖利率也下挫 6.9 個基點至 3.049%。公債價格與殖利率呈現反向走勢。

Tradeweb 報價並顯示，歐洲債市 6 日尾盤時，德國 10 年期公債殖利率下挫 5.8 個基點至 0.36%，法國 10 年期公債殖利率則大漲 6.4 個基點至 1.149%。這使得法國、德國的 10 年期公債利差擴大至 75.5 個基點，創 2012 年 11 月以來新高。

法國即將在 5 月舉行總統大選，而支持脫歐的極右翼政黨國民陣線 (The National Front) 黨魁瑪琳勒龐 (Marine le Pen) 上週末正式展開了競選活動。她承諾，假如順利當選，會在上任六個月內舉行脫歐公投。投資人憂心忡忡，認為假如法國脫離歐盟，那麼歐元區將受到重創、甚至瓦解歐元。

法國民調機構 Opinionway 6 日公布的調查顯示，瑪琳勒龐在第一輪投票的支持度達到 26%，高於無黨派的馬克宏 (Emmanuel Macron) 以及共和黨的菲永(Francois Fillon)，後兩人的民調支持度分別為 23%、20%。不過，路透社報導，馬克宏在第二輪投票的支持度多達 65%，遠高於瑪琳勒龐的 35%。

MarketWatch 報導，法國興業銀行策略師 Alvin Tan 表示，雖然馬克宏目前在第二輪投票的民調中暫時領先，但他從未擔任過公職，目前距離 4 月 23 日第一輪投票又還有 11 週之久，變數相當多。

其他國家的歐洲公債價格也面臨壓力、促使殖利率攀高。Tradeweb 報價顯示，德國和義大利的 10 年期公債利差已經擴大至 2014 年 2 月以來新高。

另一方面，川普最近針對移民簽署的行政命令充滿爭議，短期內並未把焦點移到增加政府借貸、拉高通膨等措施，則使川普當選後價格一路重挫的美國公債稍稍喘了一口氣。

Jefferies 美國公債交易部主管 Dan Brierley 表示，川普選擇先把焦點放在移民政策，引來多方指責，不少人認為，川普將他的政治資本揮霍得太快；相反地，眾所期待的財政刺激方案至今仍無蹤影。

路透社報導，BMO Capital Markets 利率策略師 Aaron Kohli 指出，國會和川普政府猶豫得愈久，財政刺激方案通關的機率就會愈低，而原本認為川普會優先推動財政刺激計畫、進而放空公債 (即預期公債價格下滑) 的投資人，最近也決定回補空單，促使公債價格跳漲、殖利率下挫。