兩會前出手 中證監傳設限再融資 時間、規模、定價全改變

傳中證監管層將推出限制再融資政策。多家境內外媒體同時報導，中證監擬推出再融資市場新政，旨在限制近 10 倍於 IPO 的再融資規模，淨化市場環境。並稱大股東與董監高減持亦可能收緊。截至發稿，中證監未對上述傳聞作出公開回應。

據彭博引述知情人士稱，中證監計劃限制再融資頻率及規模，考慮中的選項，包括 1 年或 1 年半內只允許一次再融資，及按照市值一定比例確定再融資規模上限。中證監還考慮改變再融資定價方式，並限制使用募集資金購買理財產品的上市公司再融資。

另據界面新聞從投行人士處獲悉，業內正流傳一份與監管層就最新再融資 (非公開) 政策變化的溝通紀要。該紀要指出，中證監或將在今年全國兩會前，以監管問答方式出台相關政策，主要內容涉及再融資的定價方式、規模、頻率等方面。在再融資定價方式上，3 年期定增可能發生重大變化，或將無法按照董事會鎖價的方式。

上述報導亦提及，監管層考慮將兩次再融資的間隔時間規定在 1 年以上甚至更長，同時可能將再融資規模與市值等指標相掛鈎，如再融資規模佔市值比例 1/10 左右；另外，再融資募集資金的投向不能涉及類金融業務。擬再融資公司若存在持有大額金融資產、主營業務虧損等問題，不會直接導致被拒，但會更多採用一事一議的實質性審核方式。

WIND 統計數據顯示，2016 年全年 A 股市場共計進行 248 宗 IPO，募資總金額 1633.56 億元 (人民幣，下同)；再融資方面，共實施增發 737 起，均為定向增發，計劃募資 15,813.46 億元，實際募集 15245.3 億元。

香港《文匯報》引述元大證券分析師王清表示，若推出限制再融資政策，中小創企受到的影響可能較大，因這些公司喜歡做資本運作，通過再融資講個故事，拿到錢以後沒有用於企業中長期發展，資金或閒置、或者拿去購買理財產品。

旭方投資合夥人王晨指，控制再融資是政府引導資金「脫虛向實」政策的一部分，旨在引導資金流向符合國家產業政策支持的領域，對市值偏大、主營業務健康的公司影響不大。

此外，同日還有消息稱，近期一些上市公司重要股東 (持股 5% 以上股東) 頻繁減持、「精準」減持、「清倉式」減持等行為，引發市場廣泛關注，監管部門有望進一步完善大股東及董監高減持制度，使上市公司股東減持股份必須依法合規、不能肆意妄為。

Wind 統計數據顯示，截至 2 月 15 日，今年以來滬深上市公司共發佈 232 份減持公告，A 股上市公司重要股東、董監高及其親屬的淨減持金額累計達 107.68 億元，去年的減持金額累計達 3609 億元。去年有 338 位股東在經歷一輪或多輪減持後，持股數已變為零，實現「清倉式」減持，涉及 275 家上市公司。

市傳證監會對再融資的監管措施：

■ 再融資募集資金投向不能涉及類金融業務

■ 鼓勵可轉債和優先股等再融資方式，未來可轉債發行條件或有所降低

■ 限制再融資頻率，1 年或 1 年半之中或只允許一次再融資

■ 再融資規模或與市值等指標相掛鈎

■ 使用募集資金購買理財產品的上市公司，再融資或有障礙

資料來源：香港文匯報