升息近了免驚 高收債仍有甜頭不要錯賣了

隨著美國經濟數據持續改善，股市連續創高，為防止市場過熱，升息聲浪再起，也讓投資人擔心債市表現。但目前美國高收益債與公債之間的利差為 399 個基點 (截至 2 月 21 日)，根據近 20 年來的經驗顯示，當兩者之間利差低於 400 個基點時，美高收債後 3、6 個月及 1 年的配息收入平均達 2.1~8.6%，足以彌補指數下跌的幅度，建議投資人不要錯賣高收債。

鉅亨網投顧指出，債券投資不外乎是賺指數上漲的資本利得及配息，儘管升息對債券價格會帶來衝擊，但高收債向來有較高的債息保護，因此受升息影響較小。觀察過去美高收債的表現，在利差與公債低於 400 點時，後 3 個月至 1 年，美高收債價格平均下跌 0.2~0.8%，而同一時間的配息平均有 2.1~8.6% 的水準，配息所得遠高於資本利損，凸顯高收益債的投資吸引力。

鉅亨網投顧針對美國升息表示，從去年 10 月以來，美國經濟數據普遍改善，衡量美國整體經濟數據好壞的花旗驚奇指數從低點的負 23.8，一路升高至 47.8，強勁的數據成為聯準會官員升息的最大後盾。加上美國 1 月消費者物價年增率來到 2.5%，中國 1 月生產者物價年增率也升高至 6.9%，全球正逐步從通貨緊縮走向通貨膨脹，聯準會今年升息的決心不容忽視。

鉅亨網投顧總經理朱挺豪認為，美國今年升息的次數將有 3 次，值得一提的是，若中國加速向全球輸出通貨膨脹，美國升息次數更可能超過 3 次，美國寬鬆的貨幣環境將漸漸趨緊，以美國公債為首的各類債券價格都將受到衝擊。

從過去經驗來看，美國高收益債券利差與美國金融狀況指數走勢相當一致，如今美國準備升息，美國高收益債利差收斂空間有限，未來可能跟隨美國金融狀況指數一同反轉向上。

朱挺豪針認為，若聯準會今年升息超過 3 次，美國公債價格將下跌 6.15%(以升息 4 次估算)，投資級債券缺乏利差保護、新興市場債恐受美元升值打擊，美國高收益債券為各類券種中較不易受傷者，建議投資人可減碼公債及投資級債券等類型的基金，加碼美國高收益債券基金。