〈Fed升息〉聯準會確定會加息 但不會暗示收緊步伐加快

目前的普遍預期是，在股市上漲且美國各項經濟指標持續穩步成長的情況下，聯儲會決策層本周會宣布加息，但不會發出他們預計加速政策收緊步伐的信號。

周三除了意料之中的加息 25 個基點、將聯邦基金利率目標區間上調至 0.75% 到 1% 以外，投資者應該關注決策層是否改變了他們對 2017 年剩餘時間及此後的預期。

聯儲會主席珍妮特 · 耶倫可能在會議聲明及新預測公佈三十分鐘後召開的記者會上提供更多的線索。以下為需要關注的內容：

預期中值顯示，展示聯邦公開市場委員會成員個人利率預估的所謂「點陣圖」 可能會繼續表明今年加息三次為宜。該圖上一次更新是在去年 12 月，涵蓋的預測範圍直至 2019 年，但也會包括對更長期利率的預估。

點此了解哪些聯儲會官員被視為最強硬的鷹派，哪些又是最溫和的鴿派

約翰霍普金斯大學經濟學教授 Jonathan Wright 認為，「點陣圖」將表明，近期決策者們頻頻發出的 3 月收緊信號更多是與時機的改變有關，而非加息次數的上升。

曾在聯儲會擔任經濟學家的 Wright 認為：「過去幾個月數據整體向好，但還沒有到足以實質性改變成長或通膨前景的地步。」

經濟展望

在一系列經濟數據（包括勞工部最新公佈的就業市場報告）超越預期的情況下，聯邦公開市場委員會的聲明可能會繼續承認美國經濟前景正在持續獲得改善。3 月 10 日發布的報告顯示，2 月份新增非農就業人數達到 23.5 萬人，失業率則降至 4.7%。

報告還顯示，建築業和製造業就業人數錄得大幅增加，與此同時企業投資指標也出現改善。Renaissance Macro Research 駐紐約的美國經濟研究主管 Neil Dutta 說，FOMC 可能會修改其 1 月 31 日至 2 月 1 日會後聲明中對企業投資「疲軟」的描述，以此承認上述趨勢。

仍主張漸進

在會後舉行的記者會上，耶倫可能被問到本周加息是否代表著聯儲會在嘗試改變其漸進加息的步伐。

「耶倫在記者會上的任務將是強調他們利率預測中‘漸進的’部分，」前聯儲會經濟學家、Cornerstone Macro 駐華盛頓的合伙人 Roberto Perli 說。至於如何解釋為什麼現在收緊而不是等到之後，他說，「從他們的角度而言，最好是在他們有機會時抓住機會，在他們對經濟前景有信心的時候進行。」

聯邦公開市場委員會 1 月 31 日 - 2 月 1 日的會議紀要顯示，聯儲會將在後續會議上開始探討何種條件允許其改變對聯儲會 4.5 萬億美元資產負債表的管理方式。目前，聯儲會將其擁有的到期證券展期，且 FOMC 已表態說預計在加息上軌道之前都會繼續如此操作，前提是維持資產負債表的規模有助於將長期借貸利率保持在低位，從而對經濟提供支持。

Perli 認為，耶倫在記者會上可能對這一策略是否可能出現變化的問題躲躲閃閃避而不答，除非委員會已經得出了某些具體的結論 -- 而這不太可能。