〈第二季投資季報〉押注全球經濟復甦　大宗商品、原油、黃金Q2投資風向仍偏多

原物料從去 (2016) 年第四季開始大漲，隨著微通膨和全球需求改善跡象重現，大宗商品價格出現了多年來的最佳行情，投資者正押注全球經濟復甦，大宗商品、原油、黃金、礦業等的第二季投資風向球仍偏多看好。

大宗商品、農產品

今年來許多大宗商品價格延續去年漲勢，施羅德投信表示，大宗商品價格水準已令部分商品的供給量出現顯著調整，故此，大宗商品的價格應可受到支持；而農產品部分，目前主要穀物的供給充沛，因此穀賤傷農令農民的財務壓力日增，且價格過低未來也可能會影響穀物供給量。建議第二季可加碼大宗商品及農產品相關投資。

石油

國際油價跌破 50 美元大關，是否代表天然資源多頭行情暫歇？ 摩根環球天然資源基金經理人奈爾 ‧ 葛瑞森 (Neil Gregson) 分析，天然資源仍處於多頭有三大指標可觀察：首先市美元指數未來如過去幾年強漲的可能性不高，對於以美元計價的商品市場為一利多，第二是全球經濟景氣明顯回溫，全球主要國家通膨數字持續走高，有助帶動原物料需求端成長，第三則是能源供給面持續縮減，石油輸出國組織 (OPEC) 遵守減產協議，全球原油每日供給 2017 年 1 月減少近 150 萬桶，原油供需平衡進程可望提前達陣。

儘管近期原油價格回檔，但施羅德投資也看好能源市場後市，並指出能源市場有六大利多，分別為：油價反彈的趨勢將持續、中國印度原油的需求強勁、能源業資本支出大幅縮減、北美鑽油平台大量關閉、以及 OPEC 達成減產協議。

保德信全球資源基金經理人楊博翔指出，由於今年全球經濟成長率可望維持在 3% 以上，股市頗具基本面，投資人的期望報酬率可以高一些，追求貼近股市的表現，展望第二季，目前 MSCI 全球能源類股之股價淨值比（PB Ratio）仍低於長期平均的 0.96，評價面仍相對具有投資價值。

黃金

鉅亨網投顧表示，根據世界銀行全球經濟展望報告，全球經濟政策不確定性持續走高，美歐日等國的經濟政策都充滿不確定性。根據過去經驗，當全球經濟政策不確定性上升時，黃金價格往往跟隨上漲，在歐洲選舉及新興市場債務都可能影響政策下，黃金價格仍有上漲空間。

元大投信也看好黃金，認為金價第二季區間可望落在 1180~1280 美元。隨經濟復甦加快，基本金屬、能源，需求將逐步大於供給。預計通膨上揚率將大過利率上彈幅度，在實質利率縮小下，黃金中長線價格看升，逢回可布局。

礦業

貝萊德投信表示，經歷漫長的商業循環週期後，礦業似乎於 2016 年 1 月觸底回升。針對投資布局的調查結果顯示，由於礦業股於過去數年表現明顯落後，投資人對礦業股仍然保持審慎。但鑒於中國市場投資氣氛回溫，且政府推行的刺激增長措施也漸見成效，其中採購經理指數轉好，加上大宗商品價格也逐漸走穩。此外，多數礦業公司專注削減成本，同時著力降低負債水準和改善財政狀況，因此預計短期內礦業股仍略存在波動，但中長期前景轉好。

點圖看完整專題》