新興市場貨幣強 股市連11周淨流入

市場擔憂川普新健保法案闖關結果，美股上周出現回檔，影響國際股市氣氛。然而，新興市場貨幣持續升值，股市也持續獲得資金湧入。觀察上周資金流向，根據美銀美林引述 EPFR 截至 3 月 22 日的資料，美股結束連續五周淨流入，上周流出 87.53 億美元；日股與全球新興市場均進入第 11 周淨流入，日股上周獲得資金 25.22 億美元、全球新興市場則獲資金淨流入 31.47 億美元（見表）。

安聯收益成長基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）產品經理蔡明潔表示，美國眾議院共和黨取消對醫保法案的表決，使得川普推翻歐巴馬醫保的努力失敗，新政府第一個重大法案表決遭遇阻礙，增加市場對川普新政執行之疑慮。不過就經濟數據來看，數據仍然強勁，根據 Fed 公布美國 2 月份工業生產，其中製造業產出月增 0.5%，為 9 年來最高紀錄，指出美國製造業復甦加速。且密西根大學公布 3 月份消費者信心指數的初值為 97.6，高於 2 月份的 96.3，顯示美國民眾對總體經濟的展望仍維持正向。

展望後市，蔡明潔表示，儘管川普新政的樂觀氣氛目前開始出現疑慮，不過若真的落實稅務改革或財政支出，對於美股仍有正面影響，因此，在看好美國的情形下，建議投資人利用股債平衡型基金佈局於美股。在股市配置上，安聯收益成長基金仍以中大型股為主，原則上採取分散式佈局，避免單一風險，主要配置產業為消費、醫療保健、科技等相關企業。另外，也納入高收益債與可轉債，透過平均配置，降低投組波動。

在新興市場部分，安聯目標多元入息基金（基金之配息來源可能為本金）經理人莊凱倫表示，新興市場貨幣持續升值，而新興股市創下 2016 年 8 月以來最大流入幅度，上週 MSCI 新興市場周上漲 0.53%，拉丁美洲下跌 1.23%，新興亞洲上漲 0.73%，新興歐洲上揚 1.14%，俄羅斯續反彈，周上漲 2.56%，表現最佳。

莊凱倫表示，上周印度進行大選，由總理莫迪領導的印度人民黨在五邦選舉取得壓倒性勝利，使得莫迪在 2019 年大選連任的機會大幅提升，印度後市看俏。她建議，今年新興市場是由基本面帶起的表現，因此在投資上，應挑選高品質、高殖利率的股票，以創造長期的資本增值。

在歐股部分，莊凱倫表示，法國總統大選首場辯論結束後，馬克宏的民調超越極右派候選人勒龐，降低市場對法國大選的擔憂，也帶動歐元上漲。此外，根據路透社引述，歐洲央行考慮推出讓來自倫敦的銀行快速申請牌照的方法，只要符合英國的監管標準，遷入歐盟區時可暫時免於一項金融模型審查，以大幅降低英國脫歐對歐洲金融業帶來的衝擊。

在台股部分，安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，稍早面對美國聯準會升息議題的干擾，台股於很快就消化了此一不確定性，短線上也已快速累積了 300 多點的漲幅，走勢相對凌厲。接下來，由於台股來到相對高檔區，時序上又將面臨第一季財報數字的考驗，盤勢可能持續震盪整理。

廖哲宏表示，從目前股價與指數位置看，市場普遍追價意願不強，投資人不宜太過躁動，反而可以檢視先前因擔憂升息因素而下跌的個股，採取逢低區間操作。基本上，在成長基調不變的架構下，台股現階段回歸個股表現，主要還是在走兩個主題：一是以 iPhone 新機及新技術應用的相關題材；另一是漲價題材。以 DRAM 族群為例，受惠報價上漲題材，以快閃記憶體產品為主的相關族群有望受惠；記憶體產能仍可望受惠需求暢旺

面對第一季財報將公布，以及部分上市櫃公司自結數字相繼出爐，廖哲宏表示，由於今年以來匯市波動較大，對於某些公司短期財報表現的影響，在所難免。雖然匯市變化難以預測及掌控，但對於基本面可有較精準的掌握，故接下來，建議投資人不妨可先觀察市場對於第一季財報受匯率波動影響的反應態度是否明顯，再做為市場氛圍的判斷及投資上的參考。

◆安聯集團簡介安聯投信 (Allianz Global Investors) 為安聯集團旗下資產管理核心事業，提供全球客戶多元且完整的投資服務，為全球資產管理業領導品牌。安聯投信自 1990 年在台成立以來，陸續引進集團旗下德盛全球投資基金、德盛德利系列基金，以及 PIMCO 系列基金。且為了將國際級專業資產管理技術成功移轉至台灣，特別於 1999 年成立德盛安聯投信，為國內投資人量身打造最適合的基金產品，以領先市場、掌握趨勢發行的全方位基金商品深獲廣大投資人認同。為了因應全球化時代，「德盛安聯投信」於 2015 年 12 月 27 日正式更名為「安聯投信」。

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