羅尤美：資金回流新興市場只是開端 投資「這個」可擁高債息低匯價優勢

富蘭克林證券投顧副總經理羅尤美表示，美元匯價貶值、資金轉進新興市場的趨勢漸趨成形，預期近期的新興市場資金回流僅是開端，具備高債息優勢的新興國家當地公債仍有利差優勢。

羅尤美表示，隨著聯準會對於今、明兩年升息幅度預估較市場預期鴿派，加以投資人對於美國總統川普新政落實能力有所質疑，帶動美元匯價貶值、資金轉進新興市場的趨勢漸趨成形。

依據研究機構 EPFR 統計，截至 3 月 22 日為止的一週基金資金流向顯示，新興市場債券型基金獲得高達 28 億美元資金淨流入，創下該類型基金 34 週、八個月來最大單週資金淨流入。

羅尤美表示，2013~2015 年受到聯準會縮減量化寬鬆政策 (QE) 規模，乃至步入近十年來首次升息循環，導致多數資金撤離新興市場，但隨著聯準會真正開始升息並持續與市場溝通升息步調，不確定性逐漸消除下，資金反而已有開始回流新興市場的趨勢，預期近期的新興市場資金回流僅是開端。

她說，畢竟市場終將認清，雖然新興市場資產波動程度較高，但卻是相當便宜的一群，儘管其他資產也還有上漲潛力，但就評價水準這點而言，乃新興國家資產莫屬。

羅尤美表示，以債券市場而言，成熟市場債市多數皆有評價面偏高或將受聯準會升息趨勢衝擊的疑慮，惟具備高債息優勢的新興國家當地公債仍有利差優勢，尤其部份拉丁美洲國家的政治及經濟轉機題材發酵，甚至可能創造債市資本利得空間，且許多新興市場貨幣甚至貶破 1998 年亞洲金融風暴時低點，未能符合新興國家基本面改善的現況，隨聯準會升息利空淡化，新興市場貨幣反而有利空出盡的反彈空間，有望加乘新興國家當地公債換算回美元的報酬表現。

就風險觀察而言，羅尤美表示，政策與政治仍是短中期市場聚焦所在，除了川普政策的持續進展外，隨著法國總統大選逼近，若民調或真正選舉結果令人意外，可能引發美國公債再次上揚進而波及新興債市表現。

羅尤美進一步表示，不過，政治面雜音雖可能易引發市場恐慌，但現今市場已更認同新興市場基本面改善的趨勢，且利率也較美國高出許多，2015 年~ 2016 年時市場一發生風險趨避時，資金會靠攏於美元，當時也比較怕美國將升息，但現在與過去已有所不同，因此當再有風險趨避情境時，不僅只有美元升，有些基本面強的新興國家貨幣可能也會有不錯表現。