〈Fed縮表〉會議紀要透露新訊息 官員們認為經濟展望上行風險超過下行

 一些聯儲會政策制定者正在考慮一件闊別許久的事情：現在經濟活動好於預期的可能性似乎超過了低於預期的風險。

這是聯儲會周三在華盛頓公佈的 3 月 14 日至 15 日政策會議紀要的附錄中透露出的信息。儘管聯邦公開市場委員會 (FOMC) 的 17 個成員絕大多數仍然將風險視為「大致平衡」，但是預計就業和通貨膨脹發展可能優於預期的官員總數，則上升至聯儲會自 2012 年 1 月會議開始發布此項評估以來的最高水平。

四名官員認為通貨膨脹面臨的風險偏向上行，多於 12 月份時的三位。12 位官員認為通膨風險大致平衡。一位官員認為風險偏下行。這些數字與官員們對國內生產毛額成長所面臨風險的評估相似。對於失業率，四名決策者認為失業率有低於預期的風險，12 月份時為 3 人。13 人認為風險平衡。

這一轉變解釋了為什麼決策者有信心今年的升息步伐會快於 2016 年，並且暗示一些官員可能對考慮調整政策聲明中的措辭感到安心。3 月份會議後的政策聲明稱：「經濟前景的短期風險大致平衡。」FOMC 下一次政策會議將在 5 月 2-3 日召開。

隨著 FOMC 近十年來首次啟動緊縮周期，過去兩年中，會後聲明中對風險平衡狀況的描述一直受到密切關注。市場希望從中尋找未來政策調整的信號。

2015 年 12 月，當 FOMC 投票贊成啟動本次周期首次加息時，將風險描述為「平衡」，而之前的 14 次聲明中的描述為「幾乎平衡」。隨著金融市場陷入動盪，委員會在六周後的下次會議上徹底放棄了這一措辭。FOMC 於 2016 年 9 月恢復將風險描述為「大致平衡」，並在之後的會議上沿用了這種說法。

加息

3 月份，委員會投票決定加息 25 個基點，是此次加息周期中第三次上調利率。之前兩次分別在 2015 年 12 月和 2016 年 12 月。另外，與會人士的預測中值顯示，今年再加息兩次是合適的。

到目前為止，官員們似乎保持在實現這一預測的軌道上。聯邦基金期貨合約的價格顯示出，投資者認為他們實現該預期的概率超過 50%。

3 月份的預測顯示，FOMC 與會者的中位數預期是，今年通膨調整後經濟成長率 2.1%，失業率下降至 4.5%，至於所謂的核心通貨膨脹，基於不含食品和能源的個人消費支出價格，預計將加速到 1.9%。

根據紐約聯儲和亞特蘭大聯儲的預測數字均值，2017 年第一季度的經濟成長速度可能約為 2.1%。美國勞工部的統計數據顯示，2 月份的失業率下降到 4.7%，核心通貨膨脹率為 1.8%。