波動低投資級企業債夯 今年來連續吸金18周

歐、日兩大央行決議利率按兵不動，搭配投資氣氛轉趨欣欣向榮，引領國際資金行情隨之起舞，摩根投信副總經理林雅慧指出，投資級企業債資金動能最穩定，今年來周周吸金，連續吸金周數長達 18 周，累計淨流入突破 766 億美元，顯見當下市場資金偏好波動較低，且具有高評級優勢的投資級企業債。

上周全球主要債市呈現全面淨流入，投資級企業債券基金對資金吸引力最強，買氣連 18 旺，上周再吸金 56 億美元；新興債基金亦獲得資金簇擁，再湧入 21 億美元，推升連續吸金周數挺進至第 13 周；而高收益債揮別連續 2 周失血，上周資金動能翻正，轉為進帳 11 億美元。

就全年度來看，林雅慧表示，三大信用債也呈現全面資金淨流入，投資級企業債今年來累計吸金達 766 億美元，而新興債則以 266 億美元緊追在後，高收益債也有 48 億美元的累計淨流入，突顯市場對有穩健息收的收益資產需求持續旺盛。

摩根新興市場債券基金經理人皮耶 (Pierre-Yves Bareau) 分析，美國聯準會 3 月升息後，美元走勢不升反轉降，給予新興貨幣回升契機，加上新興市場基本面持續穩健向上，搭配新興國家企業近年來積極調整經營與財務體質，並已陸續出現改善跡象。

眼見美國以外央行今年有望持續維持寬鬆貨幣政策，驅使資金持續追求收益，而坐擁高殖利率的新興債自然成為國際資金目光聚焦所在，不僅新興債基金今年來累計吸金達 266 美元，JPMorgan 新興市場債券指數走勢更一路盤堅向上，上周一舉成功突破 780 點大關，買氣人氣居高不下。

皮耶 (Pierre-Yves Bareau) 指出，受惠於歐美經濟回春，新興市場國家今年經濟成長預期優於去年，拉丁美洲更可望由前 2 年的負值轉為正成長。

此外，俄羅斯、阿根廷、巴西等國相繼獲得信評機構調升主權債信展望至正面或穩定，顯示新興國家最壞情況已過，加上利差與收益也優於多數債券資產，都為具收益優勢的新興債再添資金魅力，後市值得期待。

摩根環球高收益債券基金經理人羅伯 ‧ 庫克 (Robert Cook) 表示，投資高收益債券最擔心企業破產、債券發生違約，而目前美國標普 500 指數的能源類股因基期低，可望創下逾 950% 的 EPS 年增率，而原物料類股也預估有雙位數漲幅，未來礦業股價仍具表現空間，眼見美國能源和原物料企業目前首季獲利數據強勁，可望創下亮眼企業獲利成長表現，有望大幅降低相關發債產業違約風險。

近期美股多頭氣盛勇追高，亦有助於美國高收益債後市，羅伯 ‧ 庫克 (Robert Cook) 表示，由於美股及美國高收益債的相關係數達 0.7，當美股上漲配合經濟基本面回溫，美國高收益債亦能同步受惠此一利多，此外，目前美國高收益債信用利差高於新興市場債，也高於亞洲及歐洲高收益債，後續更具利差收斂潛力，進而創造資本利得空間，帶動高收益債漲勢續揚。