羅尤美：挾高殖利率、匯價便宜與政策改革優勢 新興債市獲青睞

富蘭克林證券投顧副總經理羅尤美表示，今年債市投資人面臨美國聯準會將繼續升息、歐洲地區將接連舉辦多場選舉的政治變數提高環境，反觀新興國家則展現高殖利率、匯價便宜以及改革契機多等優勢，持續吸引資金回流，新興債市獲青睞。

根據專業機構 EPFR 統計，截至 2 月 8 日為止的資金流向，新興市場債券型基金單週獲資金淨流入 25 億美元，為七個月來最大單週淨流入，今年以來共六週也有五週都獲得資金流入。

此外，2 月美銀美林證券的全球固定收益型基金經理人調查亦顯示，新興國家公債加碼程度在各市場中拔得頭籌，相對地，經理人持續看空美國及核心歐洲國家公債市場。 

羅尤美表示，展望美國總統川普政策將刺激已處於景氣循環末段的美國經濟，未來一至兩年仍可望處於經濟成長及通膨升高的環境，預期風險性資產仍有表現空間，特別是新興國家債匯市可受惠於美國需求增加以及商品價格多頭氣氛。

比較各類資產，新興國家在歷經 2013~2015 年資金流出及修正後，展現評價面便宜契機，特別是相對美歐等成熟市場保護主義與民粹主義濃厚，多數新興市場國家政府如拉丁美洲的巴西、阿根廷政府反而正積極進行改革以創造更市場化的經濟環境，自去年起新興市場就已逐漸吸引資金回流。

羅尤美表示，未來幾周需留意川普即將公佈自雷根時代以來規模最大的稅改計畫，以及法國已表態當選後將脫離歐元區並舉行脫歐公投的總統候選人勒龐的當選機率變化。著眼市場不確定性仍多，建議投資人可持續側重於評價面、基本面、政策面能見度較高的新興國家債市配置。

展望美國通膨將因川普新政策推動而高漲，繼而推升聯準會升息機率美國公債殖利率走揚，羅尤美建議，投資人在美國債市的佈局應該要側重在與景氣連動性比較高的高收益債配置，甚至可搭配放空美國公債操作來增強投資組合績效。