摩根：盯緊聯準會6月和9月啟動縮表的關鍵風險事件

摩根士丹利的報告指出，在美國聯準會開始資產負債表正常化的時間表中，今年 6 月和 9 月的 FOMC 會議，將釋放縮表的重要信號，被列為啟動縮表的關鍵風險事件。

目前市場關注「縮表」，在於聯準會何時出手？速度如何？縮減的幅度及規模？如何執行？優先選擇以美國國債，還是資產證券化債券 (MBS) 進行縮減？ 最終對市場影響程度將大相逕庭。

摩根士丹利分析師 Adam Richmond 和策略師 MAT thew Horn BA ch 分析，市場預期的縮表時點若提前，MBS 的利差就會擴大，美國國債殖利率的波幅可能向上靠攏。

報告中預期，信用債價格未來幾個月可能走低，流動性更好的美國國債和機構 MBS 可能先下行。由於投資人考量縮表的影響，下半年底，信用債的表現應該比美國國債和機構 MBS 差。

波士頓聯儲主席 Eric Rosengren 日前表示，只要再升息 25 個基點以上，使得聯邦基金利率超過 1%，聯準會就應該考慮開始實現縮表，換言之，出手的時間點可能落在聯準會再次升息後。