高盛指標顯示：Fed恐怕會更激進升息

美國 Fed 3 月宣布升息，市場卻一片狂歡，當時高盛 (Goldman sachs) 直呼難以理解，升息卻出現了降息的效果。近 2 個月來，股市仍在創高，高盛繼續提出警告，認為市場要留意 Fed 的政策衝擊，未來升息的節奏恐怕比市場預期的激烈。

據《Zero Hedge》報導，高盛以金融狀況指數（Financial Conditions Index, FCI）為基準判斷，儘管有兩次加息以及對縮表的暗示，金融市場仍在繼續放鬆，FCI 指數比 2016 年 11 月的均值低了約 50 個基點，也接近於過去兩年的最低位。

註：FCI 為融合各種金融變數，以綜合之方式觀察金融變數與總體經濟活動之間的關係，並據以預測未來的總體經濟變化，提供貨幣當局作為訂定貨幣政策之參考指標。

高盛分析師 Jan Hatzius 不禁懷疑，難道 Fed 已經失去對市場的控制力？Hatzius 認為，情況並非如此，但 Fed 將需要透過貨幣政策衝擊，對市場施加懲罰，讓金融市場狀況收緊，才得以延遲下一次衰退的到來時間。

Hatzius 指出，FOMC 先前只考慮了一小部分的市場波動。金融市場狀況的放鬆，是由於其他因素，最明顯的是全球環境的改善，而不是貨幣政策。

高盛相信，Fed 官員如果足夠努力，仍可透過貨幣政策，達到調整金融市場狀況的目的。

這也意味，Fed 很可能每年進行更大幅度的升息，到 2019 年底為止，每年升息 3-4 次，這與高盛先前的預測一致。

高盛指出，相比之下，市場價格反映的僅是每年收緊略多於 25 個基點。才會讓市場對 3 月升息的解讀，看起來像一次降息。這根本不是 Fed 所想看到的市場反應。

波士頓 Fed 分行總裁 Eric Rosengren 周二談話，也正好呼應了高盛的看法，他認為今年需要再升息 3 次，並考慮在下一次升息後，開始討論縮減資產負債表，以避免創造出「過熱的經濟」。