天然資源走出長達5年熊市 摩根：逢低進場買點訊號閃爍中

受市場情緒影響，近期全球商品市場價格出現明顯回落，摩根投信指出，包括石油輸出國組織 (OPEC) 是否延長減產時程、中國鐵礦砂港口庫存高水位以及貨幣政策緊縮等，影響投資信心，但整體來看，天然資源產業的正向驅動因素並未改變，反而因目前股價較年初便宜 10%，與長期走勢相較現階段更在非常便宜的水準，不失為逢低進場買點。 

摩根投信副總經理林雅慧表示，目前國際油價約在每桶 50 美元左右價位，較年初以來下跌 約一成，來到短線低點，但由於沙烏地阿拉伯國家石油公司正在準備 IPO 事宜，OPEC 成員 國有穩住、甚至推高油價的強烈誘因之下，5 月底會議決議延續減產的機率增加，對能源市場不啻為一大利多。
 
另外，林雅慧說明，觀察近期美國原油庫存走勢，可發現庫存已出現明顯去化，顯示需求面的成長的確發揮效用，因此除了 OPEC 減產外，未來美國原油庫存消化的進度也將是觀察重點。 天然氣價格也同樣修正近一成的空間，林雅慧說明，天然氣現在價位在 3.3 美元，相較去年底近 4 元水準已在相對低檔。
 
至於基礎金屬價格回跌，主要受中國市場變動影響，林雅慧指出，中國過高的鐵礦砂港口庫存，加上官方緊縮的貨幣政策，衝擊相關原物料價格回軟，但事實上中國商品基本面仍然穩健，例如目前建築鋼材存貨去化率以及水泥價格皆攀升，顯示中國境內建設活動帶動需求面成長。
 
而在政策部分，林雅慧認為，今年正值中國政權的交接時刻，在權衡之下，中國政府即使採取貨幣緊縮政策，規模亦不至於對經濟成長造成嚴重負面影響。
 
林雅慧進一步分析，天然資源企業體質也益發好轉，近一兩年許多企業的資產負債表都呈 現明顯改善，像是企業股息發放和庫藏股買回等行為，顯示出該產業的自由現金流相當健，加上天然資源產業剛從長達 5 年的熊市走出，目前仍處於復甦的早期階段，後市可望 受穩健的基本面支撐而持續向上。
 
林雅慧認為，除非未來天然資源企業現金流突然緊縮，暗示資本支出可能大幅增加，屆時投資人才需要重新審視天然資源產業投資前景，不過截至目前尚未看到此訊號。