南韓外匯存底刷歷史新高！外儲高漲究竟是不是好事？

《韓聯社》報導，南韓央行 (BOK) 週一 (5 日) 公布五月份外匯存底，較前一月份再新增 13.0 億美元至總規模 3766.0 億美元，創下歷史新高。

目前南韓外匯存底排名全球第八，其中五月南韓外匯存底的主要增加來源，集中在美元資產的大幅攀升，黃金與股票等部位則依舊維持不變。

統計至四月底為止，全球外匯存底排名前五名依序分別為：中國、日本、瑞士、沙烏地阿拉伯、台灣，而全球外匯存底國除了沙烏地阿拉伯以外，所有國家四月外匯存底亦是繼續走揚。

而在南韓外匯存底再度刷下歷史新高的當口，或許值得深入思考的是，一國外匯存底高企，究竟是不是一件好事？

據外匯存底的定義上來看，外匯存底即為某個時點、某個國家所累積的外匯總量，而外匯存底的來源主要有二：(1) 貿易順差 (2) 外資淨流入。

從以上這兩大外匯存底來源來看，這意味著央行手中的外匯存底，主要是由市場流入所累積，央行一手自市場收進美元、另一手就必須向市場放出等值的本國貨幣，央行基本上僅是替市場「保管」這些外匯，故外匯存底水平的高企，即意味著一國央行必須「被動的」釋出更多的本國貨幣，等同對市場造成了「貨幣寬鬆」之現象。

那麼外匯存底是否有著「最適當水平」之指標可以倚賴？

據中華經濟研究院特約研究員吳惠林教授對此指出，以過去台灣的實證研究為例，在顧慮出口收入的變動性，以及掌握部分外匯作為機動地購買國防器材之需要，也不宜超過進口值的百分之四十。

吳惠林教授進一步表示，另外也有一套實證研究可以衡量外匯存底之「最適水平」，即為以 GDP 的 60% 或三至六個月的進口值為衡量標準，但是吳惠林教授強調，實際上一國的外匯存底難有精確的「最適量」衡量指標，但可以肯定的是，「適度就好」的說法可以被接受，但「越積越高」恐怕絕對不是一件好事。