【保德信投信】川普退燒 Q3多元布局實質成長題材

◆ 全球經濟循環放緩，PMI 仍擴張，掌握「相對折價」和「獲利支撐」兩大概念

第二季進入最後一個月，第三季即將揭開序幕，法人分析，包括高稅率族群、基礎建設及銀行類股等「川普題材」股價相對先前降溫，從感性到理性，市場將尋找有實質成長的標的，投資人此刻不妨掌握「相對折價」和「獲利支撐」兩大概念，多元布局具實質成長性的題材。

保德信策略報酬 ETF 組合基金經理人歐陽渭棠指出，從基本面、央行政策及市場情率來觀察，目前全球經濟循環已放緩，但 PMI 持續擴張，而美、歐、日、中四大央行步調分歧，但流動性應無虞，整體而言，市場情緒偏多，但沒有過度樂觀，儘管美股本益比處於歷史高檔，但整體股票仍相較債券便宜。

在多元資產的操盤上，歐陽渭棠透露，股票部位加碼重點將聚焦歐洲、日本，而類股將側重科技、金融、健康醫療題材；至於債券，則會降低存續期間，以高評級債及新興市場債為主，上周英國倫敦爆發恐怖攻擊，再度引發市場關注歐洲政經情勢，其實到 6 月底前，包括英、法國會選舉，以及歐洲央行、英國央行利率決策，都可能影響歐洲、甚至是成熟市場的表現，法人提醒，目前全球成熟股市走高，投資人不妨將一步資金轉進多元配置概念型基金。以上投資比例將根據市場情況而隨時更改。

歐陽渭棠認為，充沛的流動性是支撐今年來新興市場債表現的重要因子，雖現階段普遍預期歐洲央行在本月 8 日的會議應不會對基準利率或購債規模做出調整，但其對經濟及風險的評估調整，恐牽動投資人對於貨幣政策改變的預期，進而影響歐元匯率及資金流向，投資人可留意歐洲央行聲明的改變。

歐陽渭棠進一步指出，現階段市場已普遍預期聯準會（Fed）於今年續升兩碼，加上通膨預期下滑，且政治風險增溫，使殖利率再度探底，因此殖利率走低主要反應的並非是對經濟前景的看法轉趨保守，上周公布之美國 5 月製造業採購經理人指數較 4 月上升至 54.9，顯示經濟動能尚屬穩健，「股優於債」的態勢可望持續。（資料來源：彭博，2017/6/6）

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