融創鯨吞萬達 憂財務黑洞 3大機構2家降評級

融創中國 (1918-HK) 斥資 631.7 億元人民幣 (約 2840 億元新台幣) 鯨吞萬達資產後，國際 3 大評級機構中，2 家均下調融創的企業信用評級。其中惠譽周三 (12 日) 將融創企業評級降至「BB-」；穆迪於周二 (11 日) 將融創的長期信用評級列入「負面觀察名單」，暫時保留「B+」評級，但表示對融創的擔憂。

中新網 13 日援引《新京報》報導，7 月 12 日，標普宣佈，將融創中國「B+」長期企業信用評級和「cnBB-」大中華區信用體系長期評級列入負面信用觀察名單，並將這家房地產開發商未償還優先無抵押債券「B」長期債項評級和「cnB+」大中華區信用體系長期評級同時列入「負面信用觀察名單」。

標普表示，基於收購土地及建築開支上的龐大投資，預計融創控股的經營性現金流將繼續為負，未來需要依賴進一步舉債以支持發展。

同日，惠譽將融創中國評級下調至「BB-」，將其列入「負面觀察名單」。穆迪雖然暫時維持對融創的 B + 評級，但是，發表了意見，將展望從「負面」調整至「負面觀察」。

融創中國 2016 年年報顯示，截至 2016 年年底，融創中國總負債 2577.72 億元 (人民幣，下同)，淨負債率為 121.5%。

事實上，早在今年 1 月份，融創以 150 億元的總代價收購樂視網 8.61% 股權、樂視影業的 15% 股權和樂視致新約 33.5% 股權後，穆迪等評級機構便下調融創評級。

穆迪副總裁、高級信用評級主任梁鎮邦表示，負面的評級展望反映了穆迪對融創業務風險加大的憂慮，因為融創對樂視尚在發展中的業務並沒有任何經驗。此外，如果樂視擴充業務時需要進一步融資，融創的流動性狀況可能會受到影響。

通常來說，國際評級機構下調企業的信用評級是基於該企業的現金流、資產狀況、未來前景等多種因素做出的，對企業的融資影響較大。銀行、債券、票據、信託等融資管道將更加謹慎，勢必影響信貸規模。

那麼，目前手握樂視、萬達資產的融創，現金流將進一步緊張，未來融資是否更加困難，猶待時間檢驗。

融創子公司融創房地產計劃發行的 100 億元私募債已經終止發行，最後更新狀態日期為 2017 年 6 月 16 日。

根據融創房地產債券 2016 年年度報告，僅 2016 年融創房地產在上交所和深交所完成了非公開發行債券 150 億元、公開發行債券 40 億元。截至 2016 年 12 月底，融創房地產還有應付債券餘額 247.38 億元。