【安聯投信】地緣緊張局勢降溫 歐股連六周吸金

近一周美國與北韓爆發衝突疑慮逐漸降溫，但美國川普政府動向不穩定，影響國際股市氣氛，美國三大指數上周均收跌、日本東證指數亦下跌 1.23%。在歐洲部分，受惠於地緣政治擔憂消退，且金屬價格帶動礦業和石油類股上漲，道瓊歐洲 600 指數前周上漲 0.61%；新興市場亦上漲 1.64%。觀察上週資金流向，根據美銀美林引述 EPFR 統計至 8 月 16 日，連續五周獲得資金淨流入的日本為上週吸金王，上周吸金幅度擴大至 25.41 億美元；歐股則連六周吸金，上周獲資金淨流入吸金 5.42 億美元；新興市場則結束吸金態勢，上周小幅流出 2.12 億美元。美股則持續遭到資金賣出，上周流出 38.7 億美元（見表）。

在台股部分，安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，大盤指數位於高點，因此近期盤勢較為震盪，加上國際情勢時有變數干擾。然基本面維持的狀況下，修正幅度有限，目前看來，外資動向將為影響盤勢的重要因素，應與國際股市同樣列為觀察重點。

在操作上，廖哲宏表示，由於指數位於萬點期間已近三個月，加上近期股價修正，指數處於季線以下徘徊；若無法回到季線以上，恐修正到半年線水準，不建議追高，以個股區間操作為宜。在題材方面，他表示，科技產業目前仍是偏多的狀態，不確定因素唯有 Apple OLED 版本推出時間，以及因價格因素導致需求不如預期，但目前市場仍正面看待，無須過度擔心。

展望後市，廖哲宏表示，基於大盤可能呈現區間整理，建議在產業相關配置上，除要考量下半年營運外，亦需提高 2018 年成長強度在投資判斷的考量，維持電子股為主軸的配置，但可適時提高傳產股的比例。

歐股部分，安聯歐陸成長基金產品經理田克杰表示，西班牙巴塞隆納上周發生汽車撞人恐怖攻擊，造成 13 人身亡、逾百人受傷，伊斯蘭國 (IS) 宣稱是其成員所執行。然而，對於歐股影響有限，觀察上周道瓊歐洲 600 指數，由於地緣政治的擔憂消退，加上金屬價格帶動礦業和石油類股上漲，歐股自 4 月的低點反彈。

在經濟數據方面，田克杰表示，歐元區 7 月 CPI 終值年增 1.3%，7 月核心 CPI 年增 1.2%，皆符合市場預期。只是，根據 ECB 公布 7 月會議記錄，多位官員認為通膨升溫的訊號仍不夠顯著，需要更多的彈性以適應政策的鬆緊調整。並擔憂歐元可能持續升值的問題，指出近期歐元的上漲是因為歐元區相對於全球其他地區的基本面變化。

展望後市，田克杰表示，歐洲基本面展望仍佳，儘管近期歐元升值衝擊歐洲出口股表現，然歐股地緣政治風險降低。建議投資人從基本面觀察，挑選具有結構性成長，得以創造長期動能，較不易受景氣循環影響的公司，掌握歐洲企業的超額報酬。

在新興市場部分，安聯 DMAS 全球傘型基金經理人劉敏俐表示，由於美國與北韓的緊張情勢緩解，讓 MSCI 新興市場前周上漲 1.64%，其中以新興亞洲上漲 1.68% 最佳；其次為受惠於巴西降息預期加上零售銷售強彈帶動表現的新興拉美，前周上漲 1.66%。她表示，股市動能訊號正向，新興市場展望佳，主因為基本面改善，企業獲利動能明顯復甦，相對看好印度與東協市場。惟後市需留意已開發國家貨幣政策，不確定性將提高新興市場貨幣波動風險，因此，新興市場三大區域傾向更為靈活操作。

在國家部分，劉敏俐表示，受惠印度盧比升值等因素，中國上季對印度出口，較去年同期增 33％，意味中印兩國在邊境的對峙，並未影響貿易關係。展望後市，她表示，目前總經面平穩，貨幣政策穩健中性框架未變，匯率可望穩定。且股票評價合理，企業盈利增長仍具動能，上游修復幅度相對較大，週期股回調仍具機會。

在印尼部分，劉敏俐表示，印尼公佈第二季國內經濟成長率成長 5.01%，與上季相同，但低於預期，主因 6 月出口受季節性因素影響而下跌。印尼央行已暗示未來或會再放寬貨幣政策，而央行近期已放寬對銀行存款準備金的限制。

美股部分，安聯收益成長基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）產品經理蔡明潔表示，美國維吉尼亞州近期種族主義衝突為川普施政帶來雜音，加上西班牙巴塞隆納恐攻引發市場避險情緒升溫，美股高檔震盪。而根據聯準會公布的 7 月會議記錄，暗示 9 月或將啟動縮表計劃，但就升息看法分歧。近期通膨疲軟讓部分官員傾向暫緩升息，而其他官員則擔憂若通膨急升將難以控制，目前市場預期今年再升息一次的機率不到 50%。

蔡明潔表示，美國與北韓之間的緊張情勢較為緩解，但國內情勢動盪仍影響川普的滿意度，再度掀起市場雜音，股市震盪難免，加上資金持續流出美股，足見投資人居高思危的心態。在投資策略上，她表示，美國強勢資產仍是布局重點，利用均衡布局股票、高收益債券及可轉換公司債等三大美元資產，享受三者共同具備的資本成長機會，在多空環境中發揮收益成長追漲抗跌特質。

本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。基金投資無受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障，投資人須自負盈虧。基金投資可能產生的最大損失為全部本金。匯率變動可能影響基金之淨資產價值、申購價格或收益。基金因短期市場、利率或流動性等因素，波動度可能提高，投資人應選擇適合自身風險承受度之基金。PIMCO 系列基金持有衍生性商品之總部位，依愛爾蘭金融服務管理局的計算方法，可達基金淨資產價值之 100%，可能造成基金淨值高度波動及衍生其他風險。本基金 B 類型受益權單位將每月進行收益分配評估，決定應分配之收益金額，且分配金額若未達新台幣 300 元，除銀行特定金錢信託外，將轉入再投資。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率，配息時應注意基金淨值之變動；基金淨值可能因市場因素而上下波動。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。現階段法令限制投資於中國大陸證券市場僅限掛牌上市之有價證券 (境外基金總金額不得超過基金淨資產價值 10%)，基金投資地區包含中國大陸及香港，可能因產業循環或非經濟因素導致價格劇烈波動，以及市場機制不如已開發市場健全，產生流動性不足風險，而使資產價值承受不同程度之影響，投資前請詳閱基金公開說明書有關投資風險之說明。新興市場證券之波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度通常低於已開發國家，可能影響本基金所投資地區之有價證券價格波動，而使資產價值受不同程度影響。配息型基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損，且進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。本公司於公司網站揭露各配息型基金近 12 個月內由本金支付配息之相關資料供查詢，投資人於申購時應謹慎考量。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。依基金投資標的風險屬性和投資地區市場狀況，由低至高編制為「RR1,RR2,RR3,RR4,RR5」五個風險收益等級。基金如投資於固定收益商品，其投資風險包括但不限於信用風險、利率風險、流動性風險及交易可能受限制之風險等。經濟環境及市況之改變亦可能影響前述風險程度，以致影響投資價值。一般而言，當名目利率走升時，固定收益投資工具(含空頭部位) 之價值可能下降，反之則可能上升。流動性風險則可能延後或限制交易之贖回或付款。本風險收益等級僅供投資人參考，不得作為投資唯一依據。有關基金應負擔之費用（境外基金含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。