美元指數在90點附近嘗試打底

撰文：張真卿

美國經濟第 2 季國內生產總值（GDP）年增率初值為 2.08%，主因是消費者增加支出，企業提高在設備方面的投資。美國勞工部公布，7 月最終需求生產者物價指數（PPI）較前月下降 0.1%，弱化美國聯邦儲備理事會（Fed）升息的可能性。

歐盟統計局公布的初值數據顯示，歐元區 7 月整體通貨膨脹率持穩，並未出現市場所預期的下降。歐元區 6 月失業率降至 2009 年以來最低水準，佐證了歐元區經濟的強勁復甦。

這一波的美元為何走弱？又會弱到何時？

2016 年 11 月，川普（Donald Trump）當選美國總統後，力促製造業回流美國，讓美國再次強大。大美元主義的言論因此甚囂塵上，大家都拿川普和雷根（Ronald Reagan）時代的經濟政策相比，加上 Fed 在 2016 年底又升息 1 碼，美元指數一度衝破 100 點，最高來到 103 點，成為全球最強的貨幣，此時美元兌新台幣、日圓、人民幣、歐元都大幅升值。

2017 年 1 月 20 日，志得意滿的川普宣誓就任美國總統，在就職前發表美元太強的看法，美元指數順勢向下修正，跌破 100 點。上任後川普還馬上簽署退出跨太平洋協議，並主動重啟北美自由貿易協議的談判。川普的施政風格不按傳統政治人物的牌理出牌，脫序性的政策和言行，讓大家質疑他的治國能力。

雖然在市場的預期下，2017 年 Fed 分別在 3 月和 6 月各升息 1 碼，聯邦銀行的基本利率到了 1.0% 至 1.25%，但美元表現不佳，加上歐洲經濟復甦跡象明顯，歐元強烈升值，美元開始呈下跌趨勢。2017 年初以來，美元指數一路下跌，跌勢長達半年以上，美元指數由年初的 103 點，跌到 8 月中的 93 點。

1978 年中國國家主席鄧小平進行改革開放，中國為了吸引外資也進行匯率改革，2001 年將人民幣匯率一口氣貶值到 1 美元兌人民幣 8.277 元。中國用便宜的匯率、低廉的土地、廉價的勞工、優惠的租稅等，吸引全球的企業到中國投資，特別是東南亞的企業更是前仆後繼的到中國設廠，進而導致東南亞產業空洞化。

當中國成為世界上最大的製造工廠，中國出口暢旺，外匯存底大量累積，進而帶動內需產業，中國經濟快速成長，吸引國際資金到中國投資產業、房地產和資本市場，此時人民幣開始升值，東南亞的資金又被中國吸走，最後引爆 1997 年亞洲金融風暴。

現在美國川普總統希望製造業回流美國，美元在初期必須要貶值，藉由貶值降低投資美國的成本，同時增加美國的出口競爭力。但是美元也不能一直貶值，因為沒有人會把資產放在一路看貶的貨幣上，目前而言，美元指數會在 90 點附近嘗試打底，等待美國聯準會的貨幣政策出台，和國際企業回流美國建廠的狀況。

對全球經濟而言，川普總統的美元謀略會引起經濟危機，或是讓全球景氣再次成長？大家都拭目以待。若引發金融危機，美元將是最佳避險貨幣；若美國再次強大，美元將因美國國力大增，成為強勢貨幣。

來源：《Smart 智富》 2017 年 9 月

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