還在虧損燒錢 蝦皮母公司SEA擬上市 投資人買單嗎？

臺灣的電商新霸主蝦皮購物，隸屬新加坡遊戲電商平台 SEA，而騰訊 (0700-HK) 則是持有 SEA 達 39.7% 股份。SEA 常被稱為東南亞的騰訊，但隨著該公司向美國證交所遞交上市申請書，財務概況因此透明化，投資者可大略看出兩者在財務健康度上的不同。

騰訊在 2017 年上半年的收入達 155 億美元，銷售淨利 47.6 億美元，銷售淨利率 31%。而 SEA 表現則是完全相反，銷售淨利率為負 84%，收入約 1.955 億美元，但淨虧損達 1.652 億美元。SEA 主要花費為行銷費用，主要收入來源為遊戲事業體。此外，騰訊與 SEA 最大的不同在於，騰訊在上市前，即是一家賺錢的公司，騰訊於 2004 年上市，它在 2013 年的銷售淨利約為 3 千 9 百萬美元，

除了從騰訊獲得《英雄聯盟》代理權外，SEA 的主要事業體包含，電子商務品牌蝦皮購物，以及數位金融事業 Airpay。新創事業在找到適合的商業模式前，虧損是很常見的，Google 和 Facebook 在創業初期，也是虧損狀態。但 SEA 值得留意的是，隨著收入增加，它的虧損也跟著增加，在 2015 年，SEA 每創造 1 美元的收入，即虧損 37 分美元，而在 2016 年，虧損增至 65 分美元，2017 年上半季，該數字升至虧損 84 分美元。同時 SEA 收入的成長率，也逐年趨緩，2015 年到 2016 年，SEA 的年收入成長率達 80%，但以 2017 年上半季來看，收入成長率僅有 17%。

儘管虧損居高不下，SEA 仍預計以「SE」代號在紐約證交所上市。由於虧損狀態，SEA 是否能在上市後達到預估的市場價值 44.5 億美金，尚待投資人反應。私營企業轉為上市企業挑戰之一為，它們必須接受大眾的檢視，KGI 凱基證券新加坡子公司交易策略師 Nicholas Teo 表示：「這是備受矚目的私人企業其中一個挑戰，當它們受到公開市場的檢視，售價可能不如它們在私募市場的價值。」